Группа Черкизово (GCHE)
Потребительский сектор
Итоги 1 п/г 2020 г.: растениеводство готовится к ударным годовым показателям
Группа Черкизово опубликовала отчетность за 1 п/г 2020 года по МСФО.
Выручка компании выросла на 8,8% до 60,6 млрд руб. Увеличению выручки способствовало повышение объемов реализации во всех сегментах благодаря органическому росту и приобретению новых активов, а также улучшение ассортимента на предприятиях по производству мяса курицы и индейки.
Выручка сегмента «Свиноводство» выросла только на 1,8%, составив 12,3 млрд руб. на фоне увеличения объемов производства (+13,7%), обусловленного увеличением поголовья товарных свиней на новых свинокомплексах. Средняя цена реализации при этом уменьшилась на 10,4% в связи с избытком предложения свинины на внутреннем рынке и ограниченными возможностями экспорта продукции. Снижение цен на продукцию вместе с уменьшением чистого изменения справедливой стоимости биологических активов с 1,7млрд руб. до 1,4 млрд руб., привели к падению операционной прибыли сегмента на 14,2%, а прибыли до налогообложения – на 12,1% до 4,2 млрд руб.
В сегменте «Птицеводство» выручка выросла на 9% до 35,9 млрд руб., что было вызвано увеличением объемов реализации продукции (+6,2%) и ростом цены реализации продукции (+2,8%). Отметим также рост продаж продукции федеральным розничным сетям на 3% и увеличение объема экспорта — в четыре раза, в основном за счет Китая. Чистое изменение справедливой стоимости биологических активов было отрицательным и составило 0,2 млрд рублей по сравнению с отрицательным результатом в 0,3 млрд рублей в первом полугодии 2019 года. Благодаря оптимизации структуры реализации и контролю над расходами операционная прибыль сегмента выросла на 34.2%, а прибыль до налогообложения – на 42,2%, составив 4,3 млрд руб.
Выручка дивизиона «Мясопереработка» увеличилась на 2,3% до 19,4 млрд руб. в результате роста объемов продаж на 7,6%; средние цены реализации снизились на 4,8%, поскольку рост цен на колбасные изделия был нивелирован отрицательной динамикой продаж свиных туш. Существенно снизившиеся на фоне падения цен на свинину расходы сегмента обеспечили сокращение операционного убытка сегмента с 952 млн руб. до 170 млн руб. Убыток до налогообложения составил 534 млн руб., что связано с отрицательными курсовыми разницами по кредиту, выданному в евро, составившими порядка 300 млн рублей.
Отметим получение прибыли в сегменте реализации индейки (доналоговый результат составил 171 млн руб., против убытка 204 млн руб., полученного годом ранее), а также увеличение доналоговой прибыли в сегменте «Растениеводство» в 4,5 раза до 3,3 млрд руб. Расходы корпоративного центра незначительно сократились и составили 2,5 млрд руб. (-1,4%).
В результате чистая прибыль компании составила 8,2 млрд руб. (+51,8%).
В сложных условиях текущего года компания смогла перераспределить объемы поставок между сегментом розничной торговли и предприятиями общественного питания, так как спрос со стороны последних существенно снизился из-за ограничений, связанных с пандемией COVID-19. Кроме этого, Группа продолжает наращивать объемы экспорта в Китай и страны Ближнего Востока.
В компании также отмечают, что первые данные по урожаю выглядят очень многообещающими. В этом году была увеличена доля растущей в цене кукурузы и сои в севообороте, в связи с чем, ожидается рост рентабельности в сегменте «Растениеводство». К сожалению, компания не публикует операционные данные на ежеквартальной основе из-за сезонности бизнеса.
Отметим также, что совет директоров рекомендовал распределить чистую прибыль компании по результатам первого полугодия 2020 года путем выплаты дивидендов в размере 48,79 рублей на одну обыкновенную акцию.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на будущий период, учтя улучшение рентабельности в сегменте «Птицеводство» на фоне увеличения экспортных продаж, а также ожидаемый рост прибыли в сегменте «Растениеводство».
На данный момент акции Группы Черкизово торгуются с P/E 2020 около 6 и P/BV 2020 порядка 1,2 и могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 25
Сергей Краснощока
Артем Абалов
Данил Перелыгин
Артем Абалов
Гость
Артем Абалов
Гость
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Роман Даянов
Александр Шадрин
Сергей, да, в России существуют проблемы с комбикормами. ЧеЧеркизово активно решают эту нехватку, созданием своего производства комбикормов. Но в текущей ситуации курсовые колебания оказывают серьезно влияние на себестоимость.
Сергей Соловьёв
20 Finic
Александр Шадрин
20 Finic
Андрей Валухов
qdas
Артем Абалов
Илья Тихонов
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Сергей Тишин
alex 1273