Тел. (812) 313-05-30
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru
Группа Черкизово раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2022 г.
В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 21,7% и достигла 88,9 млрд руб. Обратимся к анализу сегментных результатов.
В сегменте «Курица» выручка выросла на 11,2% до 51,6 млрд руб. на фоне роста цены на 11,9% до 144,9 руб./кг, частично нивелированного незначительным снижением объема продаж на 1,4%. Другими факторами увеличения доходов стали двузначный рост экспортной выручки и продаж в сегменте общественного питания. Чистое изменение справедливой стоимости биологических активов оказалось отрицательным и составило 2,2 млрд руб. против символического -1,0 млн руб. годом ранее. Операционная прибыль сегмента показала отрицательную динамику -15,0% и составила 6,1 млрд руб., при этом операционная рентабельность сократилась с 15,4% до 11,8% на фоне роста доли операционных расходов в выручке с 8,1% до 9,0%.
Выручка в сегменте «Свинина» увеличилась на 13,2% до 12,3 млрд руб. на фоне небольшого роста объема продаж на 1,4% до 65,8 тыс. тонн, в первую очередь, обусловленного завершением процесса консолидации «Самсон – Продукты Питания», ранее учитываемого в составе ассоциированных предприятий. При этом средняя цена реализации туш не изменилась, составив 156,8 руб./кг. Чистое изменение справедливой стоимости биологических активов приобрело отрицательные значения и составило 1,9 млрд руб. по сравнению с положительной величиной 0,9 млрд руб. годом ранее. В результате операционный убыток сегмента составил 0,4 млрд руб. на фоне роста операционных расходов.
В сегменте «Мясопереработка» было зафиксировано увеличение выручки на 37,1% до 17,1 млрд руб. на фоне роста объема продаж на 3,7% до 62,6 тыс. и средней цены реализации на треть до 274,3 руб./кг. Операционная прибыль сегмента составила 618,0 млн руб. против 1,3 млрд руб. убытка годом ранее, что стало закономерным итогом снижения доли операционных расходов в выручке с 16,1% до 13,7%.
Выручка в сегменте «Индейка» подскочила более чем на три четверти, достигнув 7,8 млрд руб. на фоне роста цены и объема продаж продукции более чем наполовину. Операционная прибыль сегмента составила 368 млн руб. против 451 млн руб. убытка годом ранее. Также отметим двукратное снижение прибыли в сегменте «Растениеводство» с 7,6 млрд руб. до 3,8 млрд руб. на фоне изменения справедливой стоимости биологических запасов.
В итоге общая операционная прибыль компании составила 7,8 млрд руб., показав практически двукратное падение.
Чистые финансовые расходы снизились на 42,7% и составили 740,0 млн руб. на фоне увеличения полученных государственных субсидий с 880 млн руб. до 2,1 млрд руб., а также возросшего в 8 раз дохода от курсовых разниц в размере 1,5 млрд руб. Процентные расходы выросли на 86,3% до 4,5 млрд руб. вследствие увеличения долга компании до 93,9 млрд руб. и роста процентных ставок.
В результате чистая прибыль показала почти двукратное падение и составила 6,9 млрд руб.
Дополнительно отметим, что в отчетном периоде объем капитальных вложений составил 8,3 млрд рублей, что было обусловлено новыми приобретениями и инвестициями в строительство маслоэкстракционного завода.
По результатам вышедшей отчетности мы скорректировали прогноз на текущий год: понизили прогноз по выручке, ожидая сокращения прогнозных объемов продаж продукции почти во всех сегментах. В то же время цены на компоненты себестоимости продукции, как ожидается, продолжат расти опережающими темпами по сравнению с продуктовой инфляцией, что повлияло на снижение прогноза прибыли по итогам года. В результате потенциальная доходность акций компании не претерпела серьезных изменений.
На данный момент акции компании торгуются исходя из P/BV около 1,3 и P/E около 8,0 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
|
, 16 сентября 2022 в 21:29
А почему нет анализа отчетности за 6 месяцев текущего года?
Пока трудно сказать, не зная точных параметров допэмиссии (цена размещения и количество акций), а также направлений использования привлекаемых средств. Будем следить за развитием событий.
здравствуйте. как считаете доп эмиссия какое воздействие окажет на компанию и котировки?
Они связаны с применяемой в компании системой ранжирования активов, которую ГДР на данный момент не проходят. Ситуация, однако, в будущем может измениться; во всяком случае, в компании сейчас обсуждается возможность покрытия ценных бумаг компаний с российскими "корнями", в т.ч. производных.
28 сентября 2019 в 03:12
Artem, 26 сентября 2019 в 18:03
Видимо, Вы имеете ввиду компанию «РУСАГРО»? У нас нет аналитического покрытия по бумагам компании; на Московской бирже представлены не сами акции, а ГДР, которые пока не входят в наш список разрешенных активов для инвестирования.
25 сентября 2019 в 22:15
Не нашёл в Ваших аналитических исследованиях компанию РОС АГРО (AGRO), напишите почему? Возможно вопрос надо было задать в другом месте, но я не нашёл лучшего места, как сделать это на странице их конкурента!
Спасибо, Николай, поправили!
P/B около 1, наверное, а не P/E, опечатка
Роман, мы не являемся акционерами Группы Черкизово. Цена в 1 300 рублей не кажется нам откровенно завышенной, однако учитывая, что на рынке есть более интересные инвестиционные возможности, мы бы, скорее всего, приняли такое предложение. О дальнейших планах компании нам пока ничего неизвестно.
У вас есть какое либо мнение в связи с недавно выставленной офертой по 1300р? что будет с акцией потом, делистинг?
«Интересно, а что в России своих комбикормов нет?!»
Сергей, да, в России существуют проблемы с комбикормами. ЧеЧеркизово активно решают эту нехватку, созданием своего производства комбикормов. Но в текущей ситуации курсовые колебания оказывают серьезно влияние на себестоимость.
Шадрин Александр, 25 мая 2016 в 10:49
Шадрин Александр, 25 мая 2016 в 10:49
Григорий, 25 мая 2016 в 09:48
Думаю, что в связи с появлением экспорта мяса, давление внутри России должно снизится и прибыль увеличится. Кроме того, нельзя не недооценивать запуск нового проекта по индейке.
qdas qdas, 18 сентября 2015 в 09:51
Здравствуйте, не могли бы вы пояснить почему если просуммировать статьи чистой прибыли от птицы, свинины и мясопереработки, то сумма не соответствует итоговой чистой прибыли? Заранее спасибо.
Илья, видимо, речь идет о расходе, отраженном в ОПиУ по строке "Эффект перевода в валюту представления отчетности" в размере 515,178 млн. дол. и негативно сказавшемся на величине акционерного капитала. Кроме того, напомню, что в прошлом году компания платила промежуточные дивиденды. Произошедший отток средств также уменьшил собственный капитал.
А как вы объясните уменьшение акционерного капитала с 978 359 тыс $ до 781 334 тыс $ и строчку прочий совокупный расход - 515 178 тыс $ ?
Здравствуйте, Николай. 1. Да, наш прогноз чистой прибыли на 2014 г. существенно поднялся. Рост цен на свинину, в связи с введением в январе текущего года ограничений на импорт этого вида мяса из Европы, превзошел наши ожидания. По итогам 1 п/г. 2014 г. компания уже заработала 4 млрд руб. При этом более широкие продовольственные санкции, введенные Россией в августе, могут привести к дальнейшему росту цен. Учитывая, что активное развитие сегмента растениеводство позволяет все лучше контролировать издержки, у инвесторов есть все шансы рассчитывать на возвращение группы к прежним уровням чистой прибыли. Помимо всего прочего стоит отметить, что нами был пересмотрен прогноз курса доллара, что непосредственно влияет на финансовый результат в рублевом выражении. 2. Вы правы, собственный капитал растет на величину чистой прибыли. Дело в том, что группа Черкизово предоставляет данные отчетности в долларах США. Для сопоставления эмитентов между собой мы переводим все показатели компаний в рубли. Замеченное Вами расхождение в расчете собственного капитала группы Черкизово, связано непосредственно с разным курсом доллара США в 2013 и 2014 гг.
1. Получается, вы повысили прогноз чистой прибыли в 2014 году примерно до 8 миллиардов рублей? 2. И второй вопрос, посмотрел расчет агрегированной доходности 2 кв. 2014, собственный капитал (в тыс. руб.) за 2013 год 30 984 207, за 2014 год (прогноз) 36 907 950. При этом прогноз чистой прибыли за 2014 год 3 666 363. Как такое возможно? Разве собственный капитал растет не на величину чистой прибыли? (при выплате дивидендов рост собственного капитала будет меньше, а у вас в расчете больше) Аналогично с 2015П и 2016П.
1273 alex, 4 февраля 2013 в 16:19
А почему вы прогнозируете ослабления рубля?