Группа Черкизово (GCHE)
Потребительский сектор
Итоги 1 п/г 2023 г.: рост доходов и положительная переоценка биологических запасов стали залогом кратного роста прибыли
Группа Черкизово раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 г. К сожалению, публикация отчетности в очередной раз не сопровождалась раскрытием ключевых операционных показателей (объемов производства и средних цены реализации в разрезе сегментов), что существенно затруднило обновление модели компании.
В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 15,6% и достигла 102,8 млрд руб. Обратимся к анализу сегментных результатов.
В сегменте «Курица» выручка выросла на 24,3% до 64,2 млрд руб., судя по всему, на фоне значительного роста цен на продукцию и повышения объема продаж. Важную роль в результатах сегмента продолжает играть показатель чистого изменения справедливой стоимости биологических активов в размере 4,3 млрд руб. против отрицательной величины переоценки 2,2 млрд руб. в прошлом году. Операционная прибыль сегмента выросла в 2,5 раза, составив 15,4 млрд руб., при этом операционная рентабельность выросла с 11,5% до 23,4%.
Выручка в сегменте «Свинина» увеличилась на 2,9% до 12,7 млрд руб. на фоне роста цен на продукцию в отчетном периоде. Меньший темп роста операционных расходов, а также положительная переоценка справедливой стоимости биологических активов позитивно сказались на динамике операционной прибыли сегмента, составившей 2,5 млрд руб. против 422 млн руб. убытка годом ранее.
В сегменте «Мясопереработка» было зафиксировано увеличение выручки на 7,2% до 18,3 млрд руб., по всей видимости, за счет увеличения средней цены реализации. Операционная прибыль сегмента составила 1,2 млрд руб., показав двукратный рост на фоне роста операционной рентабельности с 3,6% до 7,2%.
Выручка в сегменте «Индейка» упала почти на четверть, достигнув 5,9 млрд руб., что, судя по всему, обусловлено снижением объемов продаж продукции. При этом на операционном уровне произошло сильное падение прибыли, которая составила символические 18 млн руб., на фоне увеличения доли операционных расходов в выручке с 9,9% до 11,1%.
Также отметим существенное снижение прибыли в сегменте «Растениеводство» с 3,8 млрд руб. до 2,5 млрд руб. на фоне резкого увеличения себестоимости реализации продукции, частично нивелированного положительной переоценкой справедливой стоимости биологических запасов.
В итоге общая операционная прибыль компании составила 18,8 млрд руб., увеличившись в 2,4 раза.
Чистые финансовые расходы показали более чем двукратный рост и составили 1,6 млрд руб. на фоне роста процентных расходов с 2,4 млрд руб. до 3,2 млрд руб. вследствие увеличения долга компании с 94,9 млрд руб. до 112,9 млрд руб., а также существенного снижения положительных курсовых разниц до 826 млн руб.
В результате чистая прибыль за полугодие составила рекордные 16,6 млрд руб.
Отметим также рекомендацию Совета директоров компании по дивидендным выплатам за первое полугодие 2023 года в размере 118,43 руб. на акцию на общую сумму 5,0 млрд руб.
По результатам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз по выручке и прибыли компании, увеличив ожидаемые доходы ключевых сегментов, противопоставив им рост финансовых расходов. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.
На данный момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2023 около 1,7 и P/E 2023 около 8,2 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 25
Сергей Краснощока
Артем Абалов
Данил Перелыгин
Артем Абалов
Гость
Артем Абалов
Гость
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Роман Даянов
Александр Шадрин
Сергей, да, в России существуют проблемы с комбикормами. ЧеЧеркизово активно решают эту нехватку, созданием своего производства комбикормов. Но в текущей ситуации курсовые колебания оказывают серьезно влияние на себестоимость.
Сергей Соловьёв
20 Finic
Александр Шадрин
20 Finic
Андрей Валухов
qdas
Артем Абалов
Илья Тихонов
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Сергей Тишин
alex 1273