Группа Черкизово (GCHE)
Потребительский сектор
Итоги 2013 года: в положительную зону вывели субсидии
Группа Черкизово опубликовала консолидированную отчетность по МСФО за 2013 год.
Источник: данные компании
Вышедшие результаты оказались немного хуже наших ожиданий. Общие доходы агрохолдинга продемонстрировали рост на 5,4% (здесь и далее г/г), увеличившись до $1 655 млн. Локомотивом выступил сегмент свиноводства, чья выручка взлетела на треть – до $241 млн. Эффект был достигнут благодаря восстанавливающейся ценовой конъюнктуре на свинину и существенному росту объемов продаж в этом сегменте (+51,7%).
Несмотря на рост объема урожая наполовину, доходы сегмента «Растениеводство» снизились почти на четверть – до $13,4 млн. Сегменты птицеводства и мясопереработки показали скромный рост доходов на 2,4% и 0,6% соответственно. Диверсифицированная структура позволила Черкизово извлечь выгоду из просевших цен на свинину – так сегмент мясопереработки показал неплохой рост операционной прибыли (+16,9%) до рекордных $52 млн. При этом в остальных сегментах прибыль от продаж показала драматичное снижение (порядка 70%).
В результате сегмент мясопереработки оказался и лидером по чистой прибыли, показав ее рост на 13% - до $41 млн.
В целом по холдингу рост себестоимости составил 16%, затраты на производство выросли до $1,3 млрд. Коммерческие и административные расходы выросли на 20% - до $264 млн. Прибыль от продаж в целом по холдингу сократилась в 2,6 раза. Финансовые расходы выросли до $25 млн, напомним, что государство предоставляет субсидии производителям сельскохозяйственной продукции. Так холдинг в 2013 году получил помощь по этим статьям в размере около $50 млн. В результате долговое бремя в $841 млн компания обслуживает по ставке около 3%.
Чистый финансовый результат Группы Черкизово уменьшился в 3,6 раза – до $64,5 млн. Напомним, что холдинг в 2013 году получил субсидии от органов власти в размере $25 млн в качестве компенсации потерь сельхозпроизводителям, вызванным существенным повышением стоимости комбикормов в 4 квартале 2012 года.
В целом вышедшие результаты мы оцениваем нейтрально: компания демонстрирует вполне здоровую основную деятельность, наращивая объемы производства. При этом отметим вклад предоставленных субсидий в итоговые цифры 2013 года. Если бы холдинг не получил финансовую помощь, то чистый финансовый результат был бы отрицательным. Ценовая конъюнктура продолжает оставаться определяющим фактором для финансовых показателей компании. Мы ожидаем, что в ближайшее время агрохолдингу удастся вернуться к прежним темпам роста чистой прибыли, однако мы считаем, что на фондовом рынке существуют более привлекательные инвестиционные возможности.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 25
Сергей Краснощока
Артем Абалов
Данил Перелыгин
Артем Абалов
Гость
Артем Абалов
Гость
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Роман Даянов
Александр Шадрин
Сергей, да, в России существуют проблемы с комбикормами. ЧеЧеркизово активно решают эту нехватку, созданием своего производства комбикормов. Но в текущей ситуации курсовые колебания оказывают серьезно влияние на себестоимость.
Сергей Соловьёв
20 Finic
Александр Шадрин
20 Finic
Андрей Валухов
qdas
Артем Абалов
Илья Тихонов
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Сергей Тишин
alex 1273