Группа Компаний РУСАГРО (RAGR)
Потребительский сектор
Итоги 9 мес. 2024 г.: сокращение продаж по большинству позиций
Сельскохозяйственный холдинг ROS AGRO PLC опубликовал отчетность по МСФО за 9 месяцев 2024 г.
В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 20,8%, составив 215,3 млрд руб. Для анализа причин роста выручки обратимся к посегментным результатам отчетности.
Выручка в сегменте «Сахар» сократилась на 10,7% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года до 33,3 млрд руб. в основном за счет снижения объема продаж сахара на 15,3%. Такая динамика была обусловлена падением входящего остатка и резервирования объемов для будущих поставок. На операционном уровне сегмент показал прибыль в размере 2,1 млрд руб. против прибыли 9,8 млрд руб. годом ранее, что связано с увеличением себестоимости производства сахара из-за увеличения закупочных цен на сахарную свеклу и затрат на переработку.
Выручка в сегменте «Мясо» продемонстрировала рост на 1,6%, составив 36,1 млрд руб. Положительный эффект достигнут за счет роста цен на продукты мясопереработки, который был частично нивелирован снижением объемов продаж вслед за снижением объемов производства. Себестоимость продаж снизилась на 6,6 % вследствие падения объемов реализации. Чистая прибыль от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции сформирована в основном за счет результата третьего квартала. В результате на операционном уровне сегмент зафиксировал прибыль в размере 2,8 млрд руб., что меньше, чем за аналогичный период прошлого года (-16,3%).
Выручка в сегменте «Сельское хозяйство» сократилась на 18,5% до 19,4 млрд руб. в основном за счет уменьшения объемов реализации по всем культурам кроме ячменя в связи с различиями переходящих остатков на начало отчетных периодов и снижения урожайности из-за неблагоприятных погодных условий, частично компенсированного ростом цен. Чистая прибыль от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции составила 11,0 млрд руб. против 5,5 млрд руб. годом ранее, что связано с переоценкой собранного урожая и посевов на фоне положительной динамики рыночных цен. Себестоимость продаж при этом снизилась на 8% до 15,9 млрд руб. на фоне снижения объемов реализации продукции, а коммерческие расходы выросли на 8,3% до 4,7 млрд руб. В итоге операционная прибыль сегмента составила 9,6 млрд руб. против 8,4 млрд руб., полученного годом ранее.
В сегменте «Масло и жиры» выручка выросла на 79,6% до 136,7 млрд руб. в основном в связи с увеличением объема продаж масла наливом и шрота после завершения модернизации маслоэкстракционного завода в Балаково (которая привела к росту производственной мощности и объемов производства), ростом цен на промышленные жиры, а также за счет увеличения времени безаварийной работы на других производственных площадках. При этом себестоимость продемонстрировала сопоставимые темпы роста, увеличившись на 75,9% до 106,5 млрд руб. В результате операционная прибыль сегмента увеличилась более чем в 2 раза, составив 11,3 млрд руб.
В итоге консолидированная операционная прибыль компании сократилась на 33,9% до 21,6 млрд руб.
Чистые финансовые доходы составили 840 млн руб. против 11,5 млрд руб. в прошлом году вследствие отрицательной динамики курсовых разниц. Чистый долг уменьшился за год на 22% со 194,5 млрд руб. до 151,7 млрд руб.; его обслуживание обошлось эмитенту в 5,9 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании сократилась более чем наполовину и составила 15,8 млрд руб.
Ключевым вопросом, определяющим инвестиционную привлекательность ценных бумаг компании остается ожидаемая редомициляция компании и связанное с этим возможное возобновление дивидендных выплат. Мы ожидаем, что это может произойти не ранее следующего года.
После выхода отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, ограничившись переносом дивидендных выплат с текущего года на следующий. В результате потенциальная доходность расписок компании незначительно возросла.
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2024 около 0,7 и P/E 2024 около 5,2 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 20
Алексей Астапов
Антон Лауфер
Артем Абалов
Дмитрий Борисовский
Сергей Краснощока
Еще раз здравствуйте! Спасибо за вопрос! Вы правильно отметили о том, что прогнозы по перечисленным эмитентам не менялись, о чем написано в посте ГК РУСАГРО от 10 августа 2022 года. В части Русской Аквакультуры и Акрона прогнозы не претерпели изменений во 2-м и 3-м кварталах во многом по причине отсутствия публикуемых финансовых отчетностей у этих компаний.
Антон Лауфер
Анастасия Таганова
Антон Лауфер
Сергей Краснощока
Артем Абалов
Алексей Зыков
Елена Ланцевич
Пётр Колычев
Артем Абалов
Иван Иванов
Артем Абалов
Сергей Трунов
Артем Абалов
Иван Иванов