Итоги 1 п/г 2026 г.: восстановление чистой прибыли и сохранение прогнозов на 2026 г.

Компания Софтлайн опубликовала сокращенную консолидированную отчетность за первую половину 2026 г.

В отчетном периоде совокупный оборот компании вырос на 15,3% и составил 53,1 млрд руб. Объем реализации собственных решений увеличился на 5,9% до 16,8 млрд руб., при этом их доля в общем объеме снизилась на 2,8 п.п. и составила 31,7%. Направление сторонних решений, в свою очередь, продемонстрировало рост на 20,2% до 36,3 млрд руб. на фоне активного развития кластера «Цифровые решения» и исполнения части ранее перенесенных контрактов.

За рассматриваемый период валовая прибыль группы выросла на 16,4% до 11,6 млрд руб., при этом ее доля от оборота увеличилась на 0,2 п.п. до 21,8%. Показатель приведен с учетом обновленного подхода компании к расчету валовой прибыли, в который теперь включаются расходы на оплату труда производственного персонала и амортизация. Основной вклад в рост внес сегмент сторонних решений, валовая прибыль по которым увеличилась на 36,0% и составила 7,0 млрд руб. Валовая прибыль по собственным решениям тем временем сократилась на 4,6% до 4,6 млрд руб. на фоне роста фонда оплаты труда и стоимости ПО.

Коммерческие и административные расходы группы увеличились на 19,2% до 11,0 млрд руб., чему способствовал рост резервов по ожидаемым кредитным убыткам и расходы на вознаграждения сотрудникам. Как результат, операционная прибыль показала снижение на 12,1% и составила 632 млн руб.

В финансовом блоке отметим снижение процентных доходов группы на 41,3% до 955 млн руб. Финансовые расходы тем временем осталась на прошлогоднем уровне, составив 3,2 млрд руб. Дополнительное давление на результаты компании оказали курсовые разницы, убыток по которым увеличился почти в 9 раз и достиг 105 млн руб. Среди прочих моментов отметим положительный результат от списания кредиторской задолженности группы в размере 2,6 млрд руб., а также доходы по отложенным налоговым активам, которые составили 587 млн руб.

В итоге чистая прибыль компании составила 892 млн руб. против убытка 88 млн руб. годом ранее, а чистая прибыль акционеров компании без учета неконтролирующих долей участия составила 1,6 млрд руб. против 110 млн руб. годом ранее.

Вместе с выходом отчетности менеджмент подтвердил ранее озвученный прогноз на 2026 г.: оборот 145-155 млрд руб., рост валовой прибыли до 30-35 млрд руб., скорр. EBITDA 9-9,5 млрд руб.

Отметим также, что в июне текущего года акционеры приняли решение впервые выплатить дивиденды. На выплату дивидендов направлено 25% от чистой прибыли Компании – 72 млн рублей (0,18 руб. на акцию).

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз валовой и чистой прибыли компании на всем прогнозном периоде, а также учли эффект от реклассификации расходов на ФОТ. В результате потенциальная доходность акций Софтлайна увеличилась.

На данный момент акции Софтлайна торгуются исходя из P/BV 2026 около 0,8 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________