Итоги 2025 г.: новый акционер на фоне продолжающейся M&A стратегии

Компания Софтлайн опубликовала консолидированную финансовую отчетность по итогам 1 п/г 2025 г.

В отчетном периоде общий оборот компании увеличился на 7,6% и достиг 46,0 млрд руб. Компания продолжает укреплять свою долю на рынке после ухода иностранных конкурентов через расширение ассортимента собственных решений (доля в общем обороте составила 34,5%) и сделок M&A. Совокупная выручка группы показала снижение на 2,0%, составив 33,5 млрд руб. Причиной этому выступило снижение выручки от сторонних решений на 18,5% до 17,6 млрд руб. на фоне стабилизации спроса после высокой базы прошлого года, вызванной повышенной активностью заказчиков в условиях кризиса поставок.

Валовая прибыль выросла на 10,5% до 17,4 млрд руб., а ее рентабельность увеличилась на 5,9 п.п. до 51,2% на фоне роста доли собственных высокорентабельных решений.

В блоке коммерческих, общих и административных расходов компания зафиксировала рост на 13,3% до 16,7 млрд руб. на фоне расширения штата специалистов, роста ФОТ и прочих статей, связанных с активным развитием бизнеса. При этом их доля в выручке за отчетный период возросла на 6,7 п.п. и составила 50,0%.

В результате операционная прибыль группы снизилась на 28,1% и составила 719 млн руб.

В финансовом блоке отметим рост финансовых расходов на 43,6% до 3,2 млрд руб.  на фоне роста ставок заимствований. Финансовые доходы, в свою очередь, показали рост почти в 5 раз и составили 1,6 млрд руб.

В отчетном периоде компания отразила получение дохода по отложенному налогу на прибыль в размере 941 млн руб. В итоге чистая прибыль компании вышла из отрицательной зоны и составила 110 млн руб. (против убытка в 486 млн руб. годом ранее)

По линии корпоративных новостей напомним о программе выкупа акций для долгосрочной мотивации сотрудников и оплаты при M&A, которая будет реализована за счет обратного выкупа 20 млн бумаг компании (на момент выхода отчетности выкуплено 9,7 млн акций Компании). Также отметим завершение ряда M&A сделок (включая приобретение K2-9b Group и DreamDocs).

После даты отчетного периода компания сообщила о заключении сделки по продаже более 10% акций из квазиказначейского пакета на общую сумму 5 млрд руб. Покупателем выступила компания SK Capital (группа ВЭБ.РФ).

По результатам отчетности мы повысили прогноз оборота, валовой прибыли и скорректированной EBITDA на основании прогнозов менеджмента, в то же время пересмотрели оценку общих и административных расходов в сторону понижения. Помимо этого, мы увеличили прогнозную ставку по долговым обязательствам группы. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.

На данный момент акции Софтлайна торгуются исходя из P/BV 2025 около 3,0 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________