Итоги 9 мес. 2024 г.: тенденция к активной экспансии сохраняется

Компания Софтлайн опубликовала выборочные показатели финансовой отчетности по итогам 9 мес. 2024 г.

Согласно представленным данным, общий оборот компании увеличился на 35,2% и достиг 71 млрд руб. Компания продолжает наращивать долю на рынке после ухода иностранных производителей через расширение ассортимента собственных решений (доля в общем обороте составила 30%) и объединения с другими участниками рынка.

Валовая прибыль компании показала почти двукратный рост благодаря замещению зарубежных решений широким портфелем собственных высокорентабельных товаров, а также продуктами российских ИТ-компаний. В результате валовая рентабельность по обороту  увеличилась  на 7,9 процентных пункта до 33,7%. Валовая прибыль по сторонним решениям выросла на 33,2% до 8,8 млрд руб., в свою очередь показатель по собственным решениям вырос более чем в 2,6 раза. Операционная прибыль вышла из отрицательной зоны и составила 1,2 млрд руб. В финансовом блоке компания зафиксировала расходы в размере 3,2 млрд руб. В то же время изменение справедливой стоимости финансовых инструментов принесли прибыль в размере 2,5 млрд руб. В результате на фоне возросших финансовых расходов чистая прибыль снизилась на 76,8% и составила 1,5 млрд руб.

Из других важных моментов отчетности стоит отметить рост чистого долга компании до 25,6 млрд руб.; в свою очередь, скорректированный показатель чистого долга составил 17,7 млрд руб. Соотношение скорр. чистый долг/скорр. EBITDA продолжает расти: по итогам 9 месяцев показатель составил 2,4, что компания считает приемлемым уровнем долговой нагрузки.

Стоит также отметить программу долгосрочной мотивации для сотрудников в виде опционов на акции, которая будет реализована за счет обратного выкупа 20 млн бумаг компании. Помимо этого, Софтлайн продолжает стратегию консолидации через сделки слияний и поглощений, в основном покупая контролирующие доли в компаниях смежных отраслей.

После выхода отчетности мы несколько понизили прогноз выручки и валовой прибыли сегмента собственных решений на текущий и будущий годы. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.

На данный момент акции Софтлайна торгуются исходя из P/BV 2024 около 2,5 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________