Итоги 1 п/г 2021 г.

Компания HeidelbergCement AG (HEI.DE) раскрыла финансовую отчетность за 1 полугодие 2021 года.

Совокупная выручка компании возросла на 8,3%, составив €8,9 млрд. на фоне увеличения поставок по всем направлениям деятельности. Объемы продаж цемента и клинкера в масштабах всей группы выросли на 9,7% до 61,8 млн тонн, товарного бетона -на 8,3% до 23,5 млн м2, заполнителей бетона - на 7,5% до 145,0 млн тонн.

Североамериканский дивизион снизил свои доходы на 0,8% до € 2,1 млрд на фоне падения цен на цемент, заполнители бетона и готовые смеси. При этом объемы реализации продукции увеличились. Операционная прибыль сегмента увеличилась на 21,8%, составив €414 млн.

Сегмент Западная и Южная Европа отметился ростом доходов на 21% до € 2,8 млрд на фоне увеличения как объемов реализации так и цен на цемент, заполнители бетона и готовые смеси. Операционная прибыль увеличилась при этом на 40,8% до €431 млн, что стало результатом запуска программы экономии средств для смягчения негативных последствий кризиса, вызванного пандемией, а также улучшения экономической ситуации в европейских странах.

Доходы сегмента Северная и Восточная Европа, Центральная Азия увеличились на 6,6% до € 1,4 млрд. на фоне роста объемов продаж продукции и возросших цен на заполнители бетона и готовые смеси. Операционная прибыль увеличилась на 9,5% до €322 млн. Своевременное повышение цен, а также экономия расходов смягчили негативные последствия коронавирусного кризиса.

Доходы Азиатско-Тихоокеанского дивизиона увеличились на 8,3% до €1,5 млрд, при этом операционная прибыль возросла – до €319 млн (+13,9%). Восстановления экономики в Китае, постепенное смягчение антиковидных ограничений в Индии и Малайзии способствуют улучшению финансовых показателей этого сегмента.

Африканский сегмент увеличил свои доходы на 6% до €904 млн, а операционную прибыль – на 26,6% до €243 млн. на фоне сохранявшегося устойчивого экономического роста в странах Центральной Африки.

В результате совокупная операционная прибыль компании до вычета амортизации по итогам отчетного периода составила € 1,7 млрд (+22,6%). Амортизационные расходы сократились до €636 млн (-8,3%). В итоге чистая прибыль HeidelbergCement по итогам отчетного периода составила €755 млн против убытка €3,1 млрд, полученного годом ранее. Напомним, что в прошлом году компания получила дополнительный убыток в размере €3,7 млрд из-за списания гудвилла, а также обесценение ряда своих активов.

Стоит отметить, что отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий на операционном уровне. Это обстоятельство, а также ожидание менеджментом компании увеличения спроса на выпускаемую продукцию на многих рынках присутствия заставило нас поднять прогнозы финансовых показателей практически по всем основным географическим сегментам.

В результате потенциальная доходность акций несколько возросла.

Мы считаем, что в среднесрочном периоде компания будет способна зарабатывать чистую прибыль в диапазоне €1,5- 1,8 млрд. Акции HeidelbergCement AG обращаются с P/BV 2021 около 1 и продолжают входить в состав наших портфелей.

___________________________________________