Итоги 2021 г.

Компания HeidelbergCement AG (HEI.DE) раскрыла финансовую отчетность за 2021 год. Отметим, что наши прогнозы не учитывают влияние возросших геополитических рисков на будущие финансовые показатели компании.

Совокупная выручка компании возросла на 6,3%, составив €18,7 млрд. на фоне увеличения поставок по всем направлениям деятельности. Объемы продаж цемента и клинкера в масштабах всей группы выросли на 4,2% до 126,5 млн тонн, товарного бетона -на 1,7% до 47,4 млн м2, заполнителей бетона - на 3,4% до 306,4 млн тонн.

Североамериканский дивизион снизил свои доходы на 1,4% до € 4,6 млрд на фоне падения цен на цемент, заполнители бетона и готовые смеси. При этом объемы реализации продукции увеличились. Операционная прибыль сегмента увеличилась на 2,3%, составив €1,04 млрд.

Сегмент Западная и Южная Европа отметился ростом доходов на 12% до € 5,6 млрд на фоне увеличения как объемов реализации, так и цен на цемент, заполнители бетона и готовые смеси. Операционная прибыль увеличилась при этом на 9,1% до €937 млн, что стало результатом запуска программы экономии средств для смягчения негативных последствий кризиса, вызванного пандемией, а также улучшения экономической ситуации в европейских странах.

Доходы сегмента Северная и Восточная Европа, Центральная Азия увеличились на 8,1% до € 3,1 млрд. на фоне роста объемов продаж продукции и возросших цен на заполнители бетона и готовые смеси. Операционная прибыль увеличилась на 2,6% до €737 млн. Своевременное повышение цен, а также экономия расходов смягчили негативные последствия коронавирусного кризиса.

Доходы Азиатско-Тихоокеанского дивизиона увеличились на 4,3% до €3,1 млрд, при этом операционная прибыль снизилась на 3,5%– до €670 млн на фоне более быстрого роста затрат на электроэнергию и логистику.

Африканский сегмент увеличил свои доходы на 8,2% до €1,9 млрд, а операционную прибыль – на 8,6% до €490 млн. на фоне сохранявшегося устойчивого экономического роста в странах Центральной Африки.

В результате совокупная операционная прибыль компании до вычета амортизации по итогам отчетного периода составила € 3,9 млрд (+4,5%). Амортизационные расходы сократились до €1,3 млрд (-6,2%). В итоге чистая прибыль HeidelbergCement по итогам отчетного периода составила €1,8 млрд против убытка €2,1 млрд, полученного годом ранее. Напомним, что в прошлом году компания получила дополнительный убыток в размере €3,7 млрд из-за списания гудвилла, а также обесценение ряда своих активов.

Помимо всего прочего, в отчетном периоде компания выплатила акционерам дивиденды на сумму более €400 млн, а также выкупила акции на сумму €350 млн.

Стоит отметить, что отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий на операционном уровне. Мы подняли величину требуемой доходности по ценным бумагам иностранных эмитентов. В результате потенциальная доходность акций HeidelbergCement AG сократилась.

Акции HeidelbergCement AG обращаются с P/BV 2022 около 0,7 и продолжают входить в состав наших портфелей.

___________________________________________