Итоги 1 п/г 2025 г.: падения продаж, списания активов и повышенные финансовые расходы

Компания КАМАЗ раскрыла финансовые показатели за 1 п/г 2025 г.

Совокупная выручка компании снизилась на 17,9% до 153,9 млрд руб. Выручка от реализации грузовых автомобилей сократилась на 9,9% до 96,8 млрд руб., что было обусловлено ростом конкуренции со стороны автомобилей из Юго-Восточной Азии. Объем продаж запчастей в денежном выражении уменьшилась на 14,8% до 17,3 млрд руб. Выручка от продаж автобусов и прицепов, упала на 65,6% до 9,6 млрд руб., что вероятно связано с временным эффектом признания выручки.

Операционные расходы сократились на 0,4%, составив 172,1 млрд руб. Такая динамика была связана со снижением себестоимости до 137,9 млрд руб. (-9,8%), а также отражением обесценения внеоборотных активов в размере 10 млрд руб.

В итоге компания получила операционный убыток 18,2 млрд руб. Также отметим, что в отчетном периоде убыток от участия в совместных предприятиях снизился на 48,5% и составил 1,3 млрд руб.

Финансовые доходы компании выросли на 58,9% до 5,0 млрд руб. на фоне увеличения процентных ставок по финансовым вложениям. Финансовые расходы выросли на 94,6% до 20,8 млрд руб. на фоне увеличения долговых обязательств компании и стоимости их обслуживания. На конец отчетного периода долговая нагрузка компании составила 220,9 млрд руб., увеличившись за год на 46,0%.

В итоге КАМАЗ отразил чистый убыток в размере 30,6 млрд руб. против прибыли 3,2 млрд руб. годом ранее.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей КАМАЗа, отразив более низкие объемы продаж и более существенное увеличение операционных и финансовых расходов. В результате потенциальная доходность акции компании существенно сократилась.

Акции КАМАЗа торгуются с P/BV  2025 около 0,7 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________