Итоги 2015: убыток ниже плана

КАМАЗ раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2015 год.

Совокупная выручка компании снизилась на 11,9% - до 97,4 млрд рублей. Выручка от реализации грузовых автомобилей снизилась на 13,9% до 66,1 млрд рублей на фоне падения продаж автомобилей на 23,2% - до 29,7 тыс. штук. Согласно нашим расчетам, средняя цена одного автомобиля выросла на 12,1%. Продажи запчастей упали на 7,4% - до 14,8 млрд рублей, выручка от продаж автобусов и прицепов снизилась на 4,7% - до 8,2 млрд рублей.

Операционные расходы сократились на 6,4% и составили 89,6 млрд рублей. В итоге операционный убыток компании составил 1,07 млрд руб. против прибыли 2,2 млрд руб. годом ранее. Также отметим, что в прошедшем году доходы от участия в СП вышли в символический плюс (16 млн руб.) против убытка в 318 млн руб. в 2014 г.

Финансовые доходы компании остались на уровне 2014 г., а финансовые расходы сократились на 5,2%, достигнув 2,2 млрд рублей. Долговая нагрузка компании за полугодие увеличилась с 23,8 млрд рублей до 35 млрд руб.

В итоге чистый убыток КАМАЗа составил 2,07 млрд руб. против прибыли 149 млн руб. годом ранее.

Вышедшая отчетность оказалась несколько лучше наших ожиданий (мы моделировали убыток свыше 4 млрд руб.). В среднесрочной перспективе мы ожидаем, что по мере оживления автомобильного рынка предприятие будет способно демонстрировать положительные финансовые результаты.

Акции КАМАЗа торгуются с P/BV около 0.65 и в число наших приоритетов не входят.