Итоги 2023 г.: опережающий рост затрат не позволил продемонстрировать рост прибыли

Компания КАМАЗ раскрыла финансовые показатели за 2023 г.

Совокупная выручка компании возросла на 26,7% - до 370,3 млрд руб. Выручка от реализации грузовых автомобилей увеличилась на 12,7% до 226,6 млрд руб., что связано как с ростом объема продаж автомобилей, так и средних расчетных цен на них.

Объем продаж запчастей увеличился на 2,0% - до 37,8 млрд руб.  Выручка от продаж автобусов и прицепов выросла на 65,0% - до 48,6 млрд руб., что объясняется ростом продаж автобусов и электробусов на 25% на фоне  возросшего спроса на пассажирский транспорт со стороны Москвы и регионов.

Операционные расходы выросли на 31,9%, составив 345,1 млрд руб. Такая динамика была обусловлена ростом затрат на материалы и комплектующие на 241 млрд руб. (+26,8%), а также расходов на оплату труда до 41,6 млрд руб. (+35,4%). В итоге компания получила операционную прибыль 25,2 млрд руб. (-17,7%). Также отметим, что в отчетном периоде убыток от участия в совместных предприятиях  составил 3,4 млрд руб. против прибыли 1,2 млрд руб., полученной в 2022 г.

Финансовые доходы компании выросли на 47,9% до 3,9 млрд руб. на фоне увеличения портфеля срочных депозитов с 52,4 до 87,2 млрд руб. Финансовые расходы уменьшились на 0,9%, составив 10,7 млрд руб. на фоне некоторого снижения процентной ставки. Долговая нагрузка компании при этом продолжала оставаться высокой и на конец отчетного периода составила 143,9 млрд руб.

В итоге в чистая прибыль КАМАЗа снизилась на 13,2%, составив 16,2 млрд руб.

Отметим, что в отчетном периоде на фоне возросшего спроса в отраслях строительства и логистики рынок грузовых автомобилей активно восстанавливался после кризиса. КАМАЗ планирует и дальше наращивать долю рынка за счет выведенного на рынок в июне 2023 г.  своего первого тяжелого самосвала на базе поколения К5.  Помимо этого, КАМАЗ планирует к 2030 г. продавать порядка 60 тыс. грузовиков и увеличить свои доходы до 800 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании, отразив более существенное увеличение доходов по сегментам, включающим производство грузовиков,  автобусов и прицепов, а также комплектующих, а также  меньший по сравнению с ожидаемым нами рост расходов. В результате потенциальная доходность акции компании увеличилась.

Акции КАМАЗа торгуются с P/BV  2024 около 1,0 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________