Итоги 1 п/г 2018 года

Ковровский электромеханический завод (КЭМЗ) раскрыл бухгалтерскую отчетность по РСБУ за шесть месяцев 2018 года.

Выручка завода упала на 2,4%, составив 3 млрд руб. Компанией был получен операционный убыток 127 млн руб. против прибыли 208 млн руб. годом ранее на фоне роста операционных затрат на 9,2%. Такая динамика доходов и расходов вероятнее всего связана с характерною особенностью предприятий оборонного сектора: неравномерностью денежных поступлений и признания выручки по выполняемым контрактам внутри года.

Чистые финансовые доходы составили 143 млн руб. против расходов 184 млн руб. годом ранее. Долговое бремя практически не изменилось, процентные расходы снизились на 8,6%, составив 287 млн руб. за счет уменьшения стоимости обслуживания долга. Обращает на себя внимание рост положительного сальдо прочих доходов/расходов с 83 млн до 413 млн руб. Доходы от участия в других организациях сократились в 3,3 раза до 10,5 млн руб. В результате чистая прибыль КЭМЗа составила 63,8 млн руб. (рост в 4,6 раза).

В своих прогнозах финансовых показателей мы учли планы по выручке на текущий год, указанные в годовом отчете. В дальнейшем, мы ожидаем, что выручка и чистая прибыль завода будут показывать поступательный рост, отражая твердые позиции компании в оборонном секторе и развитие направления гражданской продукции.

Обыкновенные и привилегированные акции компании торгуются с P/E 2018 около 6 и P/BV 2018 порядка 0,4; в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона» продолжают входить привилегированные акции эмитента.

___________________________________________