Итоги 1 п/г 2019 г.: отставание финансовых результатов сохраняется

Ковровский электромеханический завод (КЭМЗ) раскрыл бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 1 п/г 2019 года.

Выручка завода показала снижение на 9,3% - до 2,7 млрд рублей. Операционная прибыль составила 59 млн рублей, против убытка 104 млн руб., полученного годом ранее. Чистые финансовые расходы составили 68 млн рублей, против доходов в размере 89 млн руб. за счет снизившегося положительного сальдо прочих доходов и расходов, природа которых не раскрывается. Процентные расходы незначительно возросли на фоне увеличения долговых обязательств. Отметим, что ввиду отложенных налоговых активов компания смогла показать символическую чистую прибыль в размере 5,7 млн рублей.

Одним из основных факторов, влияющих на деятельность предприятия, является объем государственного оборонного заказа. В соответствие с новой программой со сроком действия на 2018-2027гг. предусмотрено постепенное сокращение бюджетных расходов на оборону. В этих условиях перед компанией встает необходимость постепенного перехода с выпуска продукции военного назначения на выпуск продукции гражданского назначения. Поэтому одной из основных стратегических целей ОАО «КЭМЗ» является освоение выпуска новых видов гражданской продукции с проведением локализации производства уже освоенных изделий. Весомую долю среди продукции гражданского назначения, выпускаемой компанией, занимает дорожно-строительная техника и гидравлика. С 2016 года предприятие вышло на новый рынок-рынок сельскохозяйственной техники. В 2018 году подписан СПИК с Минпромторгом РФ по проекту освоения производства сельскохозяйственных тракторов ANT 4135F, который позволил предприятию получить доступ к федеральным мерам поддержки промышленности. Помимо этого, в 2019 году будет введен в эксплуатацию новый корпус по производству станков, который должен стать центром станкостроительного кластера внутри корпорации Ростех.

В условиях переходного этапа мы понизили прогноз финансовых результатов завода на ближайшие годы.

Обыкновенные и привилегированные акции компании торгуются с P/BV 2019 порядка 0,6; в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона» продолжают входить привилегированные акции эмитента.

___________________________________________