Итоги 1 кв. 2017 года: выручка не успевает за расходами

Кубаньэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2017 года.

Совокупная выручка компании снизилась на 3.6% - до 10.1 млрд рублей – на фоне падения доходов от тех. присоединения в 5 раз (204.7 млн рублей). Выручка от передачи электроэнергии выросла почти на 5%, составив 9.9 млрд рублей на фоне приращения полезного отпуска и среднего расчетного тарифа. Операционные расходы показали положительную динамику близкую к 5%, достигнув 9.7 млрд рублей. Это произошло на фоне увеличения создания резервов по судебным искам (в 1.9 раза до 489 млн рублей) и резервов под обесценение дебиторской задолженности (в 2.1 раза, до 228 млн рублей). В итоге операционная прибыль сократилась более чем вдвое – до 542 млн рублей.

Долговая нагрузка компании в первом квартале выросла на 3 млрд рублей – до 22 млрд рублей, что обусловило рост финансовых расходов. В итоге чистая прибыль в 192 млн рублей годом ранее сменилась чистым убытком в размере 148 млн рублей.

По итогам внесения фактических данных, оказавшихся несколько ниже наших ожиданий, мы скорректировали прогнозы в части темпов роста тарифа и операционных расходов. Следствием стало понижение потенциальной доходности.

Дополнительно отметим, что Совет директоров компании рекомендовал распределить в виде дивидендов по итогам 2016 года 18.7% чистой прибыли по МСФО. Акции компании обращаются с P/BV около 0.95 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________