Итоги 1 кв. 2024 г.: хорошие финансовые результаты омрачены новостями о делистинге

Компания Россети Кубань раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2024 г.

Общая выручка компании увеличилась на 13,7% до 21,2 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии выросли на 5,5% до 19,1 млрд руб. на фоне увеличения полезного отпуска электроэнергии на 6,1% и стагнации среднего расчетного тарифа. Величина прочих операционных нетто доходов подскочила до 703,9 млн руб. вследствие получения страхового возмещения в размере 409,1 млн руб.

Операционные расходы увеличились на 8,8% и составили 16,8 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя внимание увеличение затрат на передачу электроэнергии (7,6 млрд руб., +9,4%), амортизационных отчислений (1,4 млрд руб., +11,9%), а также на затрат на сырье и материалы (686,9 млрд руб., +82,1%). В итоге операционная прибыль компании увеличилась более чем в полтора раза, составив 5,1 млрд руб.

Финансовые расходы компании подскочили на 88,3% до 911 млн руб. на фоне удорожания обслуживания кредитного портфеля, составившего 21,1 млрд руб., а финансовые доходы кратно увеличились до 502 млн руб. на фоне роста остатков свободных денежных средств. В итоге компания зафиксировала рост чистой прибыли на 59,1%, составившей 3,4 млрд руб.

Главным корпоративным событием стало внесение в повестку годового собрания акционеров вопроса о делистинге акций компании. Цена выкупа у несогласных акционеров составит 393,8 руб. Помимо этого ,Совет директоров компании рекомендовал выплатит дивиденды в размере 4,874327 руб. на акцию.

По итогам вышедшей отчетности и обновления параметров инвестпрограммы мы несколько повысили прогноз по операционным расходам и ожидаемому увеличению долга на текущий год. Прогнозы на последующие годы были незначительно повышены на ожиданиях более высоких темпов роста тарифов.  В результате потенциальная доходность акций несколько возросла.

В случае принятия решения о делистинге акций мы планируем завершить публичное освещение результатов компании на блогофоруме. В настоящий момент акции компании Россети Кубань торгуются с P/BV 2024 около 2,4 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________