Итоги 1 п/г 2021 г.: налоговые расходы увели прибыль в минус

Компания Россети Кубань раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2021 г.

Общая выручка компании увеличилась на 14,2% до 26,4 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии выросли на 11,6% до 25,3 млрд руб. на фоне увеличения полезного отпуска электроэнергии на 11,1% при практически неизменном среднем расчетном тарифе. Величина прочих операционных нетто доходов увеличилась на 36% до 407 млн руб. вследствие роста доходов от компенсации потерь в связи с выбытием электросетевого имущества, а также увеличения размера страхового возмещения.

Операционные расходы увеличились на 7,2% и составили 25,8 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя внимание рост расходов на оплату труда (3,9 млрд руб., +6,7%), увеличение затрат на передачу электроэнергии (10,6 млрд руб., +6,7%), а также на приобретение энергии для компенсации потерь (4,3 млрд руб., +5,8%). В итоге операционная прибыль компании составила 1 млрд руб., против убытка 632 млн руб., полученного годом ранее.

Финансовые расходы компании сократились на 14,2% за счет снижения стоимости обслуживания долга. Общий уровень долга компании остается высоким – свыше 22,5 млрд руб. Отметим расходы по налогу на прибыль в отчетном периоде составили 268 млн руб. на фоне отрицательного налогового эффекта от статей не вычитаемых для налоговых целей. В итоге компания зафиксировала чистый убыток в размере 141 млн руб.

Напомним, что весной текущего года компания начала процедуру размещения своих акций, в рамках которой предполагается разместить 69,5 млн акций по цене 100 рублей за штуку. Мы ожидаем, что в итоге может быть размещено чуть более половины заявленного объема.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили наши прогнозы финансовых показателей на фоне более высоких расходов по налогу на прибыль и корректировки операционных расходов. В итоге потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.

Акции компании обращаются с P/BV 2021 около 0,7 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________