Итоги 1 п/г 2017 года: резервы под обесценение дебиторской задолженности и возросшая амортизация привели к убытку

Кубаньэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2017 года.

Совокупная выручка компании снизилась на 0.9% - до 18.9 млрд рублей – на фоне падения доходов от техприсоединения в 4 раза (до 276 млн рублей). Выручка от передачи электроэнергии выросла более чем на 3.5%, составив 18.6 млрд рублей на фоне приращения полезного отпуска и среднего расчетного тарифа. Операционные расходы показали положительную динамику близкую к 8%, достигнув 18.5 млрд рублей. Это произошло на фоне увеличения амортизационных отчислений (до 1.6 млрд рублей, +9.6%): в конце 2016 года компания ввела в эксплуатацию значительный объем основных средств. Кроме того, начисление резервов под обесценение дебиторской задолженности в отчетном периоде составило 453 млн рублей против роспуска резервов в размере 439 млн рублей годом ранее. В итоге операционная прибыль Кубаньэнерго сократилась более чем вдвое – до 725 млн рублей.

Долговая нагрузка компании в первом полугодии выросла на 2 млрд рублей – до 21.2 млрд рублей, что обусловило рост финансовых расходов. В итоге чистая прибыль в 667 млн рублей годом ранее сменилась чистым убытком в размере 508 млн рублей.

По итогам внесения фактических данных, оказавшихся несколько ниже наших ожиданий, мы скорректировали прогнозы в части темпов роста тарифа и операционных расходов, а также скорректировали расчет будущего собственного капитала. Уточнение параметров проводимой допэмиссии акций привело к росту потенциальной доходности несмотря на снижение оценок по прибыли на текущий год.

Акции компании обращаются с P/BV около 0.8 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________