Итоги 1 п/г 2019 года: создание резервов негативно сказалось на прибыли

Кубаньэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2019 г.

Совокупная выручка компании выросла на 3.3% до 22.9 млрд руб. на фоне увеличения доходов от передачи электроэнергии на 2.7%, составивших 22.6 млрд руб. Причиной такого роста стал рост среднего расчетного тарифа.

Операционные расходы выросли опережающими темпами на 7.1% до 22.6 млрд руб. Это произошло на фоне увеличения амортизационных отчислений, затрат на закупку электроэнергии для компенсации потерь и создания резерва под обесценение дебиторской задолженности в размере 246 млн рублей против роспуска резервов в размере 134 млн рублей годом ранее. В итоге операционная прибыль Кубаньэнерго сократилась на 39.3%, составив 0.9 млрд руб.

Долговая нагрузка компании за год выросла на 1.6 млрд руб. до 25.9 млрд руб., однако благодаря удешевлению кредитных ресурсов финансовые расходы компании сократились на 8.5%. В итоге чистый убыток составил 230 млн рублей против прибыли в размере 96 млн рублей годом ранее.

Напомним, что акционеры компании на внеочередном собрании 17 апреля приняли решение об увеличении уставного капитала на 12% путем размещения акций дополнительной эмиссии. По открытой подписке планируется разместить 37,5 млн акций по цене 100 рублей каждая, что соответствует номиналу.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз будущих финансовых результатов компании, повысив темпы роста ряда статей себестоимости. Потенциальная доходность акций сократилась. Кроме этого отметим, что, согласно плану корректировки инвестпрограммы, у компании во втором полугодии должен увеличиться тариф, что, по нашим оценкам, позволит компании в будущем зарабатывать устойчивую прибыль.

Акции компании обращаются с P/E 2019 около 8.5 и P/BV 2019 около 0.6 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________