Итоги 2013 года: убыток Кубаньэнерго никуда не исчез

Кубаньэнерго опубликовала консолидированную отчетность по МСФО за 2013 год.

Источник: данные компании.

Совокупная выручка компании выросла более чем на 20% - до 33,8 млрд рублей. Основная причина – рост выручки от технологического присоединения к сетям. В 2013 год такие доходы составили 3,3 млрд рублей, годом ранее - 848,8 млн рублей. Кроме того, произошло увеличение среднего расчетного тарифа до 1 679 рублей за 1 МВт/ч (+13,4%). Полезный отпуск составил 18 049 млн кВт/ч, незначительно снизившись.

Операционные расходы росли медленнее выручки (+8,5%), тем не менее, превысили ее, достигнув 34,3 млрд рублей. В отчетном периоде в составе расходов не нашел себе места убыток от выбытия основных средств (в 2012 году – 2,96 млрд рублей), а основным драйвером роста затрат оказались расходы на персонал достигшие 4,74 млрд рублей (+63,6%).

В результате убыток от продаж сократился почти в 10 раз, составив всего 362 млн рублей. Существенно снизились финансовые расходы – до 343 млн рублей, что связано с капитализацией процентов.

В итоге чистый убыток компании составил 637 млн рублей. Напомним, что согласно отчетности по МСФО финансовые результаты Кубаньэнерго находятся в отрицательной зоне уже третий год подряд.

Можно говорить о том, что компания прошла пик инвестиционной программы, введя в отчетном периоде основных средств на 12 млрд рублей, что связано с проведением Зимних Олимпийских игр. Уточненный план инвестиционной программы на 2014-2018 гг. Кубаньэнерго пока не раскрывала, согласно прежним источникам, капитальные затраты за этот период не должны превышать 1 млрд рублей ежегодно. Таким образом, компании, по нашим оценкам, в ближайшее время не понадобится ни существенно наращивать долговую нагрузку, ни привлекать финансирование путем допэмиссий. Вместе с этим мы не видим сильных драйверов роста финансовых показателей, так как, на наш взгляд, доходы от технологического присоединения к сетям будут снижаться, а темпы роста выручки от передачи электроэнергии будут сдерживаться жестким тарифным регулированием.

Акции Кубаньэнерго в число наших приоритетов не входят.