Итоги 9 мес. 2022 года: опережающий рост выручки по отношению к затратам предопределил хороший результат

Компания Россети Кубань раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2022 г.

Общая выручка компании увеличилась на 12,6% до 47,5 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии выросли на 12,8% до 45,7 млрд руб. на фоне увеличения полезного отпуска электроэнергии на 5,5% и роста среднего расчетного тарифа на 6,9%. Величина прочих операционных нетто доходов увеличилась в 2,1 раза до 998,8 млн руб. вследствие роста доходов от полученных штрафов по хозяйственным договорам.

Операционные расходы увеличились на 0,9% и составили 39,7 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя внимание увеличение затрат на передачу электроэнергии (17,5 млрд руб., +7,1%), рост расходов на персонал (6,4 млрд руб., +11,2%), а также на сырье и материалы (1,8 млрд руб., +7,2%). В отчетном периоде компания начислила резерв по судебным искам в размере 141,9 млн руб., а также резерв под обесценение дебиторской задолженности в сумме 111,0 млн руб. против 864,4 млн руб. и 408,6 млн руб. соответственно, начисленных в прошлом году. В итоге операционная прибыль компании выросла в 2,6 раза, составив 8,8 млрд руб.

Финансовые расходы компании увеличились на 45,0% на фоне увеличения стоимости долгового обслуживания. В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 5,2 млрд руб., что более чем в 4 раза больше прибыли, полученной годом ранее.

Также отметим, что Совет директоров компании рекомендовал внеочередному собранию акционеров выплатить промежуточные дивиденды по результатам 9 месяцев текущего года на общую сумму 1 943 544 тыс. руб., что соответствует 40% от чистой прибыли компании по РСБУ.

Из прочих новостей отметим возобновление размещения акций очередной допэмиссии. Напомним, что весной предыдущего года компания начала процедуру размещения своих акций, в рамках которой предполагалось разместить 69,5 млн акций по цене 100 рублей за штуку. Очередным решением Совета директоров компании срок размещения дополнительных акций был продлен до апреля 2023 года. По состояния на конец отчетного периода было размещено около 10,9 млн дополнительных акций.

По итогам вышедшей отчетности и обновленного проекта инвестиционных программ мы повысили прогноз финансовых показателей текущего года на фоне большей индексации тарифов и величины прочих операционных доходов, а также подняли прогноз дивидендных выплат на годовом окне. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.

В настоящий момент акции компании Россети Кубань торгуются с P/BV 2022 около 0,6 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________