Индекс Арсагеры -26,52% -0,03%
Индекс МосБиржи 3024,54 + 0,54%

Кузбасская Топливная Компания (KBTK)

Черная металлургия, добыча угля и железной руды

Итоги 2019 г.: операционный убыток

434
Перейти к комментариям

Кузбасская топливная компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2019 год.

Ключевые показатели ПАО «КТК», (KBTK) (KBTK), 2019

Выручка компании упала почти на четверть – до 52.8 млрд руб. Компания не раскрыла стандартные данные об объемах реализации за 2019 год, и сведения о добыче в ушедшем году были получены из открытых источников. Структура выручки из отчетности позволяет сделать вывод о том, что в отчетном периоде компания существенно сократила объемы закупки угля для перепродажи, что и отразилось на доходах.

Операционные расходы сокращались медленнее выручки на фоне увеличения транспортных затрат, а также отражения почти миллиардного убытка по штрафам и пеням. В итоге операционный убыток превысил 1.1 млрд руб.

Компания за год сократила долг с 21 до 10.6 млрд руб., однако чистые финансовые расходы увеличились почти втрое из-за отрицательных курсовых разниц и разовых финансовых расходов. В итоге чистый убыток составил 2.3 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель. Дивиденды по итогам 2019 года компания решила не выплачивать.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «КТК», (KBTK)  (KBTK), 2019

С учетом того факта, что после изменения структуры акционеров доля акций в свободном обращении не превышает 0.5%, есть вероятность проведения принудительного выкупа и окончания публичной истории эмитента.

Акции компании торгуются с P/BV 2020 около 0.8 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 4

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Александр Шадрин

    Александр Шадрин

    Доброе утро, Александр! Рост потенциальной доходности акций КТК (с 31% до 34,6%) был связан с курсовой динамикой за последние 2 недели (падение на 7%). Кроме того, в отчетном периоде нами было проведено регулярное ранжирование акций, вследствие чего, префы Саратовского НПЗ и ЧМК выбыли из группы 6.3. в группу 6.4, а акций Мостотреста и МРСК ЦП – в группу 6.2, открыв дорогу в пятерку лидеров акциям Банка Санкт-Петербург, МРСК Волги и Кузбасской топливной компании.
  • Александр Мальцев

    Александр Мальцев

    Здравствуйте! В Хит-параде от 10 октября Вы упомянули акции компании как актив с потенциально высокой доходностью. С чем связан такой резкий рост потенциальной доходности акций?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    В своей отчетности компания не выделяет отдельно затраты на аренду полувагонов. Мы полагаем, что в состав транспортных расходов включаются все расходы на перевозку независимо от оператора.
  • "Ключевая статья затрат – транспортные расходы – выросла на 37,7% до 8,2 млрд рублей..." - хотел бы уточнить, а в эту статью затрат в МСФО отчетности КТК включает расходы на аренду полувагонов, или это только затраты на перевозку по тарифам РЖД?
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»