Квадра (TGKD)
Электрогенерация
Итоги 1 п/г 2020 г.: снижение рентабельности на фоне низких доходов от реализации электроэнергии
ПАО «Квадра» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2020 года.
Совокупная выручка компании выросла на 0,7% до 29,3 млрд руб. Драйвером роста выступили доходы от реализации мощности, прибавившие 18% и составившие 7,2 млрд руб. Компания не раскрыла производственные показатели за полугодие, однако можно предположить, что рост произошел благодаря завершению строек ДПМ-1 и вводу в эксплуатацию новой ПГУ-223 МВт Воронежской ТЭЦ-1. Доходы от продаж электроэнергии потеряли 18,6%, составив 5,9 млрд руб. Вероятнее всего, причиной такой динамики стало снижение выработки электроэнергии на фоне введения коронавирусных ограничений.
Операционные расходы выросли на 5,7% - до 26,3 млрд руб. Драйвером роста выступили амортизационные отчисления, достигшие 3,3 млрд рублей (+72%) после ввода в эксплуатацию ПГУ-223 Воронежской ТЭЦ-1, а также расходы на персонал, увеличившиеся на 12,3% до 4 млрд руб. Кроме того, в отчетном периоде компания признала обесценение основных средств в размере 650 млн руб. Все это привело к тому, что операционная прибыль сократилась на 10,4% – до 2,7 млрд руб.
Финансовые расходы компании сократились на 5% до 1,1 млрд руб. на фоне удешевления стоимости обслуживания долга. Отметим также рост эффективной ставки по налогу на прибыль в отчетном периоде с 22% до 27%. В итоге чистая прибыль Квадры сократилась на 16,2% - до 1,3 млрд рублей.
Отчетность вышла несколько хуже наших ожиданий в части более скромной динамики от реализации электроэнергии и повышенных амортизационных отчислений. По итогам внесения фактических данных мы понизили прогноз финансовых результатов компании в текущем году. В последующие годы прогноз по чистой прибыли был повышен на фоне ожидаемого сокращения долга и, как следствие, снижения финансовых расходов. В результате потенциальная доходность акций компании несколько повысилась.
Обыкновенные акции компании обращаются с P/E 2020 около 5 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Итоги 1 п/г 2020 г.: снижение рентабельности на фоне низких доходов от реализации электроэнергии
Комментарии 14
Артем Абалов
Марат Нургалиев
Марат Нургалиев
Андрей Валухов
сергей жиглов
Андрей Валухов
сергей жиглов
сергей жиглов
Андрей Валухов
Добрый день, если Вас не затруднит, приведите, пожалуйста, ссылку на то, откуда Вам стала такая информация известна, а еще лучше на полнотекстовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2017 года. Спасибо.
сергей жиглов
Андрей Валухов
сергей жиглов
Александр Шадрин
сергей жиглов