Квадра (TGKD)
Электрогенерация
Итоги 2013 года: Квадра показала операционную прибыль
Квадра раскрыла финансовую отчетность по МСФО за 2013 год. Согласно вышедшим данным, выручка компании выросла почти на 17% - до 46,6 млрд рублей. Такой рост финансовых показателей мы связываем с запуском в 2013 году новых энергоблоков на Ливенской ТЭЦ и Новомосковской ГРЭС, общей мощностью 220 МВт. Компания нарастила выработку электроэнергии на 2,6% - до 11 500 млн кВт/ч, а реализацию тепла сократила на 5% - до 23 400 тыс. Гкал.
Операционные расходы выросли до 46,5 млрд рублей (+15%), что связано с увеличившимися расходами на топливо (+12,3%), а также существенным начислением резерва под обесценение дебиторской задолженности (2 млрд рублей в 2013 году против 520 млн рублей годом ранее). В итоге Квадра смогла продемонстрировать операционную прибыль в размере 82,6 млн рублей. Долговая нагрузка компании увеличилась в 2013 году на 10 млрд рублей, составив 23,2 млрд рублей, что нашло отражение в возросших финансовых расходах, составивших почти 700 млн рублей (часть процентных расходов компания капитализирует в стоимости основных средств).
В итоге компания показала чистый убыток в размере 720 млн рублей против убытка в 5,8 млрд рублей годом ранее (в 2012 году компания признала убыток от обесценения основных средств в размере 6,2 млрд рублей).
На наш взгляд, финансовые показатели компании имеют некоторый потенциал роста, чему будет способствовать ввод до конца 2014 года новых энергоблоков на Дягилевской и Алексинской ТЭЦ общей мощность 230 МВт. Мы считаем, что если компании удастся избежать значительных начислений резервов под обесценение дебиторской задолженности, то в 2014 году Квадра сможет показать чистую прибыль. Таким образом, по нашим оценкам, акции компании обращаются с мультипликатором P/E 2014 около 10 и в число наших приоритетов не входят.
Добавим, что в акциях компании может в будущем продолжить иметь место спекулятивная составляющая, связанная с появлением определенности относительно смены мажоритарного акционера компании. Напомним, что Группа ОНЭКСИМ довольно давно желает продать свою долю в компании, однако сделать это хочет по ценам выше рыночных. Появлялась информация о том, что покупателями могут выступить французская Edf и Интер РАО ЕЭС.
Комментарии 14
Артем Абалов
Марат Нургалиев
Марат Нургалиев
Андрей Валухов
сергей жиглов
Андрей Валухов
сергей жиглов
сергей жиглов
Андрей Валухов
Добрый день, если Вас не затруднит, приведите, пожалуйста, ссылку на то, откуда Вам стала такая информация известна, а еще лучше на полнотекстовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2017 года. Спасибо.
сергей жиглов
Андрей Валухов
сергей жиглов
Александр Шадрин
сергей жиглов