Итоги 1 п/г 2014 г.: чисто номинальный результат

Ленгазспецстрой опубликовал результаты деятельности по итогам 1 полугодия 2014 года по РСБУ. За отчетный период выручка компании составила 14,79 млрд руб., продемонстрировав падение на 24,0% (здесь и далее: г/г). В структуре доходов эмитента центральное место занимает сегмент строительно-монтажных работ, выручка которого снизилась на 23,5% до 14,51 млрд руб., что было обусловлено сокращением заказов со стороны Газпрома. Себестоимость составила 14,39 млрд руб. (-25,3%), при этом ее удельный вес в выручке снизился с 98,9% до 97,3%, что нашло свое отражение в росте валовой прибыли компании на 90,5% до 399,0 млн руб. Управленческие расходы снизились на 1,6% до 158,4 млн руб. Как итог, операционная прибыль эмитента продемонстрировала почти 5-кратное увеличение и составила 240,6 млн руб.

Блок финансовых статей не оказал влияния на результаты деятельности. Увеличение отрицательного сальдо прочих доходов и расходов до 107,7 млн руб., а также снижение процентных поступлений с 18,5 млн руб. до 6,9 млн руб. было нивелировано уменьшением эффективной налоговой ставки. В итоге чистая прибыль компании составила 28,2 млн руб., продемонстрировав 5-кратный рост.

В целом отчетность эмитента вышла на уровне наших ожиданий. Мы по-прежнему отмечаем чрезмерную зависимость финансовых показателей компании от крупнейших проектов Газпрома. На данный момент акции Ленгазспецстрой не входят в число наших приоритетов.