Итоги 1 квартала 2017 года

Производитель автокомпонентов Magna International Inc. раскрыл консолидированную финансовую отчетность за первые три месяца 2017 года. Отметим, что валюта представления результатов – доллары США.

Совокупная выручка канадской компании выросла на 5,3% - до $9,4 млрд, показав рост по всем географическим сегментам. Значительный рост в сегменте «Прочие страны» (+58%) произошел, главным образом, благодаря укреплению бразильского реала, увеличению объемов производства, а также повышению цен. В количественном измерении объемы производства автомобилей в Северной Америке снизились на 1%, в Европе повысились на 2%. Успехи компании в Северной Америке связаны с выпуском новых моделей автомобилей: GMC Acadia, Lincoln Continental, Cadillac XT5, Chrysler Pacifica и Chevrolet Bolt. В Европе был осуществлен запуск новых программ: Audi A3, A3 Sportback, Audi Q2, Volkswagen Tiguan, Mercedes C-Class Convertible, Maserati Levante и BMW 5-Series.

Операционная прибыль увеличилась на 19,1% - до $831 млн, при этом результат американского сегмента вырос на 13,9% - до $557 млн, а его операционная рентабельность повысилась на 0,7 п.п – до 10,4%. Это произошло во многом из-за повышения производительности на производственных объектах и укрепления канадского доллара по отношению к американскому. Рентабельность европейского сегмента по итогам квартала составила 5,7%, операционная прибыль прибавила 16,1%, достигнув $187 млн, на фоне более высоких объемах реализации продукции, что частично было компенсировано ослаблением евро, турецкой лиры и британского фунта против доллара США. Операционная прибыль сегмента Азии выросла на 49% благодаря увеличения продаж более маржинальной продукции.

Финансовые расходы Magna снизились на 17% до $19 млн на фоне снижения задолженности, при этом соотношение долг/собственный капитал составило 0,29. В итоге чистая прибыль выросла на 19,1% - до $586 млн. За первый квартал текущего года компания выкупила своих акций на $94 млн и выплатила в виде дивидендов на $105 млн. В итоге показатель EPS по итогам квартала вырос на 25% - до $1,54 долл.

В целом отчетность компании оказалась в русле наших ожиданий. По итогам вышедшей отчетности наш прогноз финансовых результатов компании претерпел незначительные положительные изменения, связанные с пересмотром темпов роста выручки.

Отметим, что, несмотря на риторику нового президента США Дональда Трампа, в последнее время котировки акций показали положительную динамику. Ранее руководство компании Magna заявляло, что постоянный рост протекционистских настроений и реализация мер, которые будут препятствовать свободному передвижению товаров, услуг, людей и капитала, могут оказать существенное негативное влияние на результаты деятельности компании. Отметим, что по итогам первого квартала от руководства компании прозвучало более оптимистичное мнение: «мы прошли еще один очень сильный квартал с опережающим ростом выручки над объемами производства автомобилей. В целом, первый квартал стал отличным началом года для компании и наших акционеров».

Акции компании Magna торгуются с P/BV 2017 около 1,5 и P/E 2017 около 7,5, и являются одним из наших приоритетов в секторе производителей комплектующих и оборудования для автомобилей.

___________________________________________