Итоги 2022 г.

Производитель автокомпонентов Magna International Inc. раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 2022 год. Отметим, что валюта представления результатов – доллары США.

Совокупная выручка канадской компании выросла на 4,4 % до $37,8 млрд, главным образом, из-за восстановления мирового производства легковых автомобилей. Напомним, что в третьем квартале 2021 г. выпуск автомобилей сократился вследствие перебоев в поставках чипов. Помимо этого, увеличению доходов способствовало увеличение цен на продукцию компании, предпринятое в целях растущих производственных затрат.

Выручка дивизиона «Кузова, ходовая часть и экстерьер» увеличилась на 11% до $15,8 млрд, в первую очередь, в результате запуска производства новых производственных программ (Jeep Grand Cherokee, Honda CR-V, Rivian R1T и R1S, Ford F-150 Lighting;), а также увеличения цен для компенсации возросших затрат. Операционная прибыль сегмента составила $843 млн (+2,8%): эффект от растущих объемов производства был нивелирован удорожанием сырья и материалов, снижением операционной эффективности на европейских мощностях и приостановкой работы российских предприятий компании.

Сегмент «Трансмиссия и освещение» показал увеличение доходов на 4,6% до $11,6 млрд на фоне растущего производства легковых автомобилей, усиленного запуском новых производственных программ (BMW X5, Chery Arrizo 8, Nio ES7) и повышением цен на продукцию. Операционная прибыль сегмента упала более чем на треть до $471 млн на фоне удорожания сырья и материалов, а также неблагоприятного изменения валютных курсов.

Доходы сегмента «Сиденья» увеличились на 8,3%, составив $5,3 млрд на фоне запуска производства новых производственных программ (BYD Atto 3, BYD Qin Plus, Changan Shenlan SL03), что было частично компенсировано неблагоприятными изменениями валютных курсов, приостановкой работы российских предприятий компании и ценовыми скидками клиентам. Операционная прибыль сегмента составила $99 млн (-34,9%) на фоне возросших издержек, вызванных удорожанием сырья, а также неблагоприятного изменения валютных курсов.

Выручка сегмента «Контрактная сборка» упала на 14,5%, составив $5,2 млрд на фоне увеличившегося объемов сборки и ослабления евро по отношению к доллару. Операционная прибыль сегмента сократилась на 18,1% до $235 млн по причине роста производственных издержек и валютных колебаний.

Корпоративный центр показал прибыль $14 млн, главным образом, по причине получения ряда финансовых доходов.

В итоге операционная прибыль компании сократилась на 19,5%, составив $1,7 млрд.

Доходы от инвестиций сократились на 39,7% до $89 млн на фоне ухудшения результатов компании LG Magna e-Powertrain Co (разработка оборудования для электромобилей), а также снижения прибыли из-за падения продаж в других компаниях, учитываемых по методу долевого участия.

Среди прочих статей отметим обесценение активов в размере $376 млн, связанных с российскими инвестициями, а также отражение затрат в размере $58 млн, связанных с продажей европейского подразделения в сегменте «Трансмиссия и освещение» в начале 2023 года.

В результате чистая прибыль компании составила $592 млн (-60,9%).

Отметим, что Magna в отчетном периоде выплатила дивиденды на сумму $514 млн и выкупила акций еще на $772 млн., распределив, таким образом, среди акционеров свыше 200% заработанной чистой прибыли.

Вместе с выходом отчетности компания предоставила ориентиры по доходам в 2023 и 2025 гг. в размере $16,7 -$17,3 млрд и $20-$21 млрд соответственно. Размер чистой прибыли в 2023 г. ожидается компанией на уровне $1,1-1,4 млрд.

По итогам внесения фактических данных мы понизили свой прогноз прибыли компании, учтя ожидания менеджмента компании и отразив некоторое ухудшение операционной рентабельности в ключевых сегментах. В результате потенциальная доходность акций компании несколько снизилась.

Акции компании Magna, торгуясь с P/BV 2023 порядка 1,3, остаются одним из наших приоритетов в секторе производителей комплектующих и оборудования для автомобилей.

___________________________________________