Макропоказатели
Макроэкономика
Комментарий к промышленному производству в январе-июле 2015 года и предварительной оценке динамики ВВП во II квартале текущего года.
Накануне Росстат опубликовал динамику промпроизводства за семь месяцев текущего года. По данным ведомства, падение промышленности в июле незначительно замедлилось до 4,7% с 4,8% в июне (здесь и далее: г/г). В то же время, с исключением сезонности, промпроизводство осталось на уровне июня после трех месяцев снижения. За семь месяцев падение промышленности составляет 3%.
Динамика промпроизводства, % год к году
Основной вклад в снижение производства продолжила вносить обрабатывающая промышленность, упавшая в июле на 7,1% после замедления на 6,6% в июне. За семь месяцев данный сегмент показывает снижение на 4,9%. Что касается добычи полезных ископаемых, то в июле сегмент показал небольшой рост на 0,2%. Вероятно, поддержку добывающей промышленности оказала усиливающаяся девальвация рубля. За семь месяцев сегмент показывает слабый рост на 0,1%. Сегмент производства и распределения электроэнергии, газа и воды снизился в июле на 0,8% после падения на 1% в июне. За январь-июль снижение составляет 0,2%.
Динамика сегментов промышленного производства, % год к году
Из отдельных товаров отметим постепенное замедление темпов роста добычи угля (5,6%) и стабильный темп роста добычи нефти (1,4%). Производство золотосодержащих руд сократилось на 5%. В обрабатывающих производствах по-прежнему наблюдается рост выпуска продовольствия на фоне вытеснения импорта отечественными производителями. По большому числу товаров легкой промышленности в июле наблюдается усиление темпов падения на фоне слабого потребительского спроса. Отметим, что реальные располагаемые доходы населения за семь месяцев текущего года снизились на 2,9%. Продолжается рост выпуска товаров химической промышленности, среди которых особо отметим синтетические каучуки (+17,5%). Производство машин и оборудования снизилось на 14,1%, электрооборудования – упало на 6,5%. Однако отдельные товары машиностроения показывают неплохой рост: сталеплавильное оборудование (+35,7%); электродвигатели и генераторы (+17,3%). Динамика выпуска стройматериалов в июле не улучшилась: наблюдается ускорение темпов падения производства кирпича, цемента, железобетонных деталей и конструкций; за семь месяцев производство кирпича снизилось на 4%; цемента – на 5,2%; железобетонных конструкций – упало на 15,7%. Таким образом, наблюдаемые ранее тенденции сохраняются и по итогам января-июля. Небольшая стабилизация промышленности в июле может быть обусловлена переходом к росту добывающих производств.
В то же время представители Минэкономразвития накануне заявили, что «дно» промышленности ожидается во II-III кварталах, в то время как в IV начнется постепенное восстановление. Однако рассчитывать на то, что усиливающаяся девальвация окажет значительную поддержку промпроизводству по итогам текущего года, судя по текущей динамике показателя, не приходится. Кроме того, резкое ослабление рубля в конце прошлого года вызвало скачок промышленности в декабре (+3,9%), и довольно высокая прошлогодняя «база» затруднит восстановление показателя по итогам текущего года. Поэтому реальную помощь промышленности в текущих условиях может оказать субсидирование конкретных отраслей и предприятий, которое должно стимулировать спрос на промышленную продукцию.
Ситуация в производстве оказывает большое влияние на темпы роста экономики. На фоне опубликованной статистики промышленности Росстат представил оценку динамики ВВП по итогам II квартала 2015 г. Данные ведомства говорят о том, что по итогам января-марта экономика страны упала на 4,6%. 19 августа был представлен очередной доклад о социально-экономическом положении России, в котором Росстат оценивает падение экономики за полугодие на 3,4%.
Квартальная динамика реального ВВП
Примечательно, что ранее глава МЭР А. Улюкаев заявлял о достижении российской экономикой своей нижней точки, а также о том, что начиная с III квартала можно ожидать ее роста. Министр добавил, что уже виден результат антикризисной политики властей. Однако если под этим подразумевается комплекс мер по недопущению укрепления рубля или просто отсутствие его поддержки, этого явно недостаточно. Властям необходимо поддерживать отрасли экономики, создающие большую добавленную стоимость, а также производства товаров инвестиционного спроса. В этом случае промышленность, составляющая около 50% валовой добавленной стоимости (по данным за I квартал 2015 года), внесет значительный вклад в восстановление роста российской экономики, а также задаст вектор роста и на ближайшие годы.
Комментарии 50
Владислав Корсунский
Владислав Корсунский
Михаил Попков
Михаил Попков
Михаил Попков
Иван Позднев
Владислав Корсунский
Дмитрий Попов
Владислав Корсунский
Дмитрий, здравствуйте! Косвенным образом эту информацию можно получить из «Обзора банковского сектора Российской Федерации», публикуемого Банком России. Один из его разделов – «Основные характеристики кредитных операций банковского сектора». Исходя из предоставленных там данных, общий объем выданных кредитов, приходящийся на финансовые и нефинансовые компании-резиденты РФ, можно оценить в 43,9 трлн руб. по состоянию на 1 июня 2020 года. В том числе из этой суммы 8 трлн руб. приходятся на кредиты в иностранной валюте. Однако нужно иметь в виду, что эти данные оставляют за скобками объемы кредитов, предоставленных российским компаниям зарубежными кредитными организациями, а также не учитывают объемы размещенных корпоративных облигаций.
Дмитрий Попов
Владислав Корсунский
Дмитрий Попов
Владислав Корсунский
Дмитрий Попов
Владислав Корсунский
Гость
Владислав Корсунский
Лев Кунегин
Владислав Корсунский
Сергей Соловьёв
Владислав Корсунский
Посетитель
Владислав Корсунский
Николай Строилов
Владислав Корсунский
Сергей, спасибо за Ваш вопрос! Действительно, такие уровни доходности облигаций ГТЛК выглядят выделяющимися на фоне более низких доходностей других бумаг компаний с государственным участием. Однако стоит иметь в виду, что в кризисных условиях такой вид деятельности как лизинг достаточно сильно уязвим к рискам. Поэтому следует внимательно следить за кредитным качеством и изменениями кредитного рейтинга таких компаний. На данный момент ГТЛК имеет рейтинг "B+" (относящийся к категории спекулятивных) от агентства Standard & Poor's, что соответствует уровню банков второго эшелона. Кроме того, важно понимать, что значимость ГТЛК для правительства может быть ограничена. В 2011 году "Финансовая лизинговая компаний" (ФЛК), также находящаяся под контролем государства, была признана банкротом. Данный случай может говорить о том, что в критической ситуации правительство может отказаться спасать и ГТЛК. Это, в том числе, и выражается в повышенной доходности бумаг компании. Тем не менее, в соответствии с нашей методикой оценки кредитного качества, компания относится к группе 5.2 и является кредитоспособной, что позволяет приобретать ее ценные бумаги.
Сергей Соловьёв
Владислав Корсунский
Андрей Жучков
Владислав Корсунский
Николай Николаев
Андрей Жучков
Андрей Грищенко
Владислав Корсунский
Андрей Грищенко
Владислав Корсунский
Андрей Грищенко
Alexey Golyakov
Владислав Корсунский
Николай Николаев
Владислав Корсунский
Николай Николаев
Alexey Golyakov
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Дмитрий Трефилов
Сергей Тишин
Дмитрий Трефилов
Сергей Тишин
С. Г.О.