В конце прошлого года, уже после обвала цен на нефть, паники на валютном рынке, а также разгона инфляции, правительство подготовило макроэкономический прогноз, который выглядел крайне пессимистично. В это же время большинство аналитиков начали пересматривать свои прогнозы на ближайшие годы в худшую сторону. Все заговорили о глубокой рецессии, которая продлится как весь 2015 год, так и затронет следующие года.
Сейчас базовый прогноз Минэкономразвития (озвучен в начале февраля) предполагает в текущем году снижение ВВП на 3%, среднегодовую инфляцию в 16%, среднегодовой курс доллара в 61 рубль за доллар (понижен с 61,5). Среди прочего, прогноз предполагает снижение промпроизводства на 1,6% год к году, отток капитала из страны в 110 млрд долларов (понижен с 115 млрд долл.), а также среднегодовую цену на нефть в 50 долларов за баррель. Однако постепенно официальные лица, а также некоторые аналитики начинают «смягчать» свои прогнозы.
Февральские прогнозы основных макроэкономических показателей от Минэкономразвития
В конце марта минэкономразвития заявило, что ВВП в феврале снизился на 2,3% (здесь и далее: г/г), в январе же снижение составило 1,4%. Однако с исключением сезонного и календарного факторов ВВП снизился на 0,5% против снижения на 1,1% в январе, причем по большинству экономических показателей отмечается замедление темпов снижения с поправкой на сезонность. В целом негативные тенденции в динамике ВВП связывают с динамикой обрабатывающих производств, торговли и чистых налогов.
Замедление динамики обрабатывающих производств прослеживается на данных Росстата о промпроизводстве: в целом в феврале оно снизилось на 1,6%, однако за первые два месяца оно сократилось всего на 0,4%. Сегмент «обрабатывающие производства» за январь-февраль снизился на 1,5%, что сделало основной вклад в замедление промпроизводства. В разрезе же обрабатывающих производств динамика неоднозначная: большинство продовольственных и сырьевых подотраслей из этого сегмента показали значительный рост. Возможная причина — влияние действующего продовольственного эмбарго. Что касается других сегментов, производство и распределение электроэнергии, газа и воды за тот же период сократилось на 0,3% на фоне относительно теплой погоды, а сегмент добычи полезных ископаемых, поддерживаемый девальвацией, за первые два месяца показывает рост в 0,7%.
Непростая ситуация в обрабатывающих производствах отражается и на динамике финансовых результатов компаний. Так, в январе 2015 года зафиксирован первый сальдированный убыток компаний с января 2009 года, причем его размер составил 152,5 млрд руб. Годом ранее, в январе 2014, компании зафиксировали сальдированную прибыль в объеме 352 млрд руб. Доля убыточных организаций сохранилась на уровне января 2014 года и составила 36,1%. Примечательным является то, что январский результат был во многом обусловлен именно убытком предприятий из сегмента «обрабатывающие производства» в 506,4 млрд руб. Однако незначительное снижение его физических объемов в январе (всего на 0,1%) на основании динамики промпроизводства в сегменте обрабатывающих производств говорит о том, что негативный результат обусловлен не столько операционной деятельностью, сколько блоком финансовых статей. Туда входят отрицательные курсовые разницы и высокая стоимость кредитования. Более того, по данным Росстата, в обрабатывающих производствах среди руководителей преобладают оптимистичные настроения: число ориентирующихся на рост производства в течение ближайших 3 месяцев превышает число ожидающих снижения выпуска продукции в данном сегменте на 20 процентных пунктов.
Среди других сегментов сальдированный убыток в январе зафиксировали транспорт и связь, а также операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг. Добыча полезных ископаемых зафиксировала рост прибыли на 74,6% с помощью девальвации, в строительстве рост составил 12,1% под влиянием всплеска спроса на недвижимость в конце прошлого года. В сегменте торговли, ремонта автотранспортных средств и бытовых изделий зафиксирована прибыль в 117,3 млрд рублей, но темпы ее роста уменьшились на 17% под влиянием замедления потребительского спроса.
Падение потребительского спроса проявляется в ухудшении динамики оборота розничной торговли. Так, по данным Росстата, в феврале текущего года оборот розничной торговли составил 2024,4 млрд рублей, в сопоставимых ценах показатель снизился на 7,7%, в январе-феврале – на 6,1%. Результаты проведенного исследования Росстатом в I квартале 2015 года свидетельствуют о снижении деловой активности розничной торговли. Доля респондентов, отметивших ухудшение ситуации в розничной торговле по сравнению с предыдущим кварталом, выросла с 9% до 12%, а индекс предпринимательской уверенности составил (-2%), что ниже значения в I квартале кризисного 2009 года (-1%). Среди основных причин замедления активности розничной торговли в I квартале 2015 года выделяется высокий уровень налогов и недостаточный платежеспособный спрос населения.
В свою очередь, платежеспособный спрос во многом определяется динамикой инфляции. В первом квартале наблюдается замедление ее месячной динамики.
Динамика инфляции по месяцам в первом квартале 2014 и 2015 годов
В марте сформировалась устойчивая тенденция и к замедлению недельной инфляции. Рост цен по неделям в марте составлял всего 0,2%, тогда как с осени прошлого года недельная инфляция не опускалась ниже 0,3-0,4%. На фоне же резкой девальвации в декабре и январе она доходила до 0,9%. По итогам марта, в годовом выражении инфляция держится на уровне 16,9%. По нашим прогнозам, к концу года она замедлится до 11,7%, чему во многом будет способствовать укрепление рубля. Напомним, текущий прогноз минэкономразвития предполагает, что инфляция по итогам года составит 12%.
Замедление динамики недельной инфляции позволило руководству Центробанка снизить ключевую ставку с 16 марта с 15% до 14%. В заявлении регулятор отметил, что риски значительного охлаждения экономики по-прежнему превышают риски разгона инфляции. Решение Центробанка призвано способствовать снижению этих рисков, не создавая при этом угрозы усиления инфляционного давления. Также снижению ключевой ставки способствовало укрепление рубля в марте. Отметим, что на текущий момент процентные ставки по-прежнему находятся на высоком уровне, что вызывает проблемы с кредитованием у большинства компаний и, следовательно, ограничивает рост экономики и замедляет ее выход из рецессии. Исходя из этого, дальнейшая скорость восстановления экономики будет во многом определяться денежно-кредитной политикой ЦБ в части регулирования уровня ключевой ставки.
В свою очередь, решения ЦБ по ключевой ставке будут зависеть, среди прочего, и от ситуации на валютном рынке. По итогам первого квартала рубль значительно укрепился. Среднее значение официального курса доллара ЦБ за январь составило 65,2 рубля, в то время как в феврале оно снизилось до 64,5, а в марте — составило 60,4, причем к концу месяца доллар уверенно закрепился ниже отметки в 60 рублей. Укреплению рубля в первом квартале способствовал рост спроса на национальную валюту в связи с уплатой корпоративных налогов, а также устранение опасений по поводу выплат по внешним долгам. Согласно графику погашения внешнего долга, представленного на сайте ЦБ, объем выплат только за февраль-март составил около 30% предстоящего объема погашения за весь 2015 год. Это дает основания полагать, что спрос на доллар в течение года будет уменьшаться, что, в свою очередь, будет способствовать дальнейшему укреплению рубля.
Динамика курса рубля будет также зависеть и от состояния внешней торговли. В январе текущего года сальдо торгового баланса оставалось положительным и составило 15 млрд долл., снизившись на 19,8% по отношению к январю 2014. Экспорт составил 27,5 млрд долл., сократившись на 30,5% под влиянием снижения цен на сырье. Импорт составил 12,5 млрд долл., упав на 40,4% (однако ввиду низкой базы, падение импорта не привело к росту торгового сальдо) вследствие роста стоимости импортной продукции из-за резкого обесценения рубля. В структуре экспорта единой тенденции не наблюдается: экспорт топливно-энергетических товаров упал на 32,6%, а экспорт металлов и изделий из них сократился только на 13,4%, вместе с тем экспорт таких товаров как калийные удобрения, продовольственные товары и сельскохозяйственное сырье вырос на 10,2% и 15,7% соответственно. В свою очередь импорт характеризуется довольно однородной динамикой по основным группам важнейших товаров, что отражает схожее влияние динамики курса валют на объем закупок этих товаров.
Отметим также, что в конце марта минэкономразвития представило свою оценку торгового сальдо РФ, а также экспорта и импорта товаров в феврале. Так, по оценке, положительное торговое сальдо в феврале выросло год к году на 20,4% до 15 млрд долл. Экспорт составил 31,1 млрд долл., снизившись на 14,7% по отношению к февралю 2014, импорт же оказался на уровне 16,1 млрд долл., снизившись по отношению к февралю прошлого года на 32,9%, однако увеличившись на 29,2% по отношению к январю 2015 года.
Таким образом, по итогам первых месяцев 2015 года ситуация в экономике России не выглядит настолько критичной, насколько ее ожидали увидеть в конце прошлого года. Мы продолжим отслеживать динамику важнейших экономических индикаторов, и по мере выхода этих данных станет понятно, насколько оправданным было подобное «драматизирование» и значительное занижение потенциала роста экономики страны со стороны властей на фоне возникновения внешних шоков. Возможно, это всего лишь попытка оправдать свое бездействие, в то время как в текущей ситуации дальнейший рост экономики во многом будет зависеть от действий регулирующих органов. Среди таких действий — грамотное регулирование процентной ставки, контроль за ростом денежной массы, адекватное расходование средств федерального бюджета и, в то же время, субсидирование важнейших отраслей экономики, создающих большую добавленную стоимость.
Среди ключевых данных, планируемых к выходу в ближайшее время, выделим оценку платежного баланса РФ за первый квартал 2015 года, данные о промпроизводстве в первом квартале, а также статистику внешней торговли и финансовых результатов предприятий за январь-февраль. Их динамика покажет, насколько оправданными являются наши ожидания относительно перспектив экономики и роста ВВП. Мы утверждаем, что при проведении грамотной денежно-кредитной политики Центробанка, а также должной государственной поддержке важнейших экономических отраслей и предприятий, экономика России уже по итогам текущего года может показать умеренный рост.
Корсунский Владислав 21 января 2022 в 12:46
Попков Михаил, 21 января 2022 в 10:43
Корсунский Владислав 21 января 2022 в 12:44
Позднев Иван, 20 января 2022 в 19:24
Попков Михаил 21 января 2022 в 10:43
Здравствуйте! Написано:
Попков Михаил 21 января 2022 в 10:31
Написано: Фундаментальное значение курса рубля должно определяться не столько геополитикой или решениями ЦБ в области денежно-кредитной политики, сколько состоянием внешней торговли. Могли бы Вы пояснить из чего это следует, либо дать ссылку на источник информации?
Попков Михаил 21 января 2022 в 09:57
Здравствуйте! Написано:
Позднев Иван 20 января 2022 в 19:24
не понятно , как ЗВР 2021 к 2020 получилось - 0,3%
Корсунский Владислав 10 июля 2020 в 19:33
Попов Дмитрий, 9 июля 2020 в 18:55
Попов Дмитрий 9 июля 2020 в 18:55
Корсунский Владислав, 9 июля 2020 в 15:11
Корсунский Владислав 9 июля 2020 в 15:11
Попов Дмитрий, 9 июля 2020 в 09:33
Дмитрий, здравствуйте! Косвенным образом эту информацию можно получить из «Обзора банковского сектора Российской Федерации», публикуемого Банком России. Один из его разделов – «Основные характеристики кредитных операций банковского сектора». Исходя из предоставленных там данных, общий объем выданных кредитов, приходящийся на финансовые и нефинансовые компании-резиденты РФ, можно оценить в 43,9 трлн руб. по состоянию на 1 июня 2020 года. В том числе из этой суммы 8 трлн руб. приходятся на кредиты в иностранной валюте. Однако нужно иметь в виду, что эти данные оставляют за скобками объемы кредитов, предоставленных российским компаниям зарубежными кредитными организациями, а также не учитывают объемы размещенных корпоративных облигаций.
Попов Дмитрий 9 июля 2020 в 09:33
Есть ли где-то информация о доле валютных кредитов компаний РФ? Если такой статистики нигде не ведется, о каком порядке цифр, на Ваш взгляд, может идти речь?
Корсунский Владислав 2 июля 2020 в 12:17
Попов Дмитрий, 30 июня 2020 в 18:45
Попов Дмитрий 30 июня 2020 в 18:45
Получается, что если компания меняет юрисдикцию, а также валюту, в единицах которой она платит налоги, то это никак не влияет на ее источники кредитования и на выбор ею финансовой системы, с помощью которой она проводит все расчеты?
Корсунский Владислав 30 июня 2020 в 18:35
Попов Дмитрий, 30 июня 2020 в 10:34
Попов Дмитрий 30 июня 2020 в 10:34
Здравствуйте! Какие отрасли выиграют от перехода офшорных предприятий в российскую юрисдикцию? Как деофшоризация отразится на прибыли отечественных банков?
Корсунский Владислав 17 мая 2019 в 16:57
Г. Стамин, 17 мая 2019 в 10:36
Г. Стамин 17 мая 2019 в 10:36
Прочитал ваш обзор макропоказателей за апрель 2019. В целом создается благоприятное впечатления от развития экономики в стране. Но вот один экономист считает, что "Россия вступила в новую экономическую рецессию...Нынешняя, пятая, рецессия в экономике в целом началась шесть месяцев тому назад, в октябре 2018 г. (сравнение проводится по отношению к марту 2019 г., для которого имеются последние доступные данные). Рецессия на транспорте и в торговле началась еще раньше – 9 месяцев тому назад, в июле 2018 г. (в т.ч. в оптовой торговле – 10 месяцев назад, в июне 2018 г.), в строительстве – 7 месяцев тому назад (в сентябре 2018 г.), в электроэнергетике – год тому назад (в марте 2018 г.). Кумулятивное сокращение объемов выпуска по сравнению с максимальными значениями, достигнутыми на пике последнего делового цикла, на первый взгляд, представляется относительно умеренным: по сводному индексу интенсивности экономической активности – на 3,7%, в промышленности – на 1,7%, на транспорте – на 6,8%, в строительстве – на 7,8% в торговле – на 2,2%, в т.ч. в оптовой торговле – на 10,8%. Однако несколько иная картина получается, если сравнить нынешнюю рецессию с предыдущими четырьмя. Сопоставление всех рецессий по параметрам их общей длительности и глубины в настоящее время провести невозможно в силу пока еще незавершенности нынешнего кризиса. Однако рецессии можно сравнить по средней (среднегодовой, среднемесячной) скорости сокращения экономической активности на стадии спада...Как показывают данные, скорость снижения объемов экономической деятельности в ходе нынешней рецессии уступает скорости падения выпуска во время рецессий 1997-98 гг. и 2008-09 гг., практически совпадает со скоростью падения выпуска во время рецессии 1989-96 гг. и превышает значение этого показателя во время рецессии 2014-15 гг. Следует также отметить, что в ряде секторов сохраняется, а в некоторых – и усиливается, феномен экстрадлительной рецессии. Так, объем производства в марте 2019 г., например: - в электроэнергетике остается на 5,4% ниже пикового значения, достигнутого еще в феврале 2006 г., то есть более 13 лет тому назад; - в сельском хозяйстве – на 6,6% ниже уровня сентября 2017 г., полтора года тому назад; - на транспорте – на 20,8% ниже, чем в марте 2008 г., 11 лет тому назад; - в строительстве – на 15,7% ниже, чем в июне 2013 г., почти 6 лет тому назад; - в торговле – на 8,2% ниже, чем в апреле 2014 г., почти 5 лет тому назад. Потребительские расходы населения остаются на 7,5% ниже их пикового значения, достигнутого в ноябре 2014 г., четыре с половиной года тому назад..." Как бы вы оценили эту оценку довольно известного экономиста?
Корсунский Владислав 17 января 2019 в 10:25
IWillBeReborn, 16 января 2019 в 20:53
IWillBeReborn 16 января 2019 в 20:53
Корсунский Владислав, 24 декабря 2018 в 11:59
Корсунский Владислав 24 декабря 2018 в 11:59
Сергей, 23 декабря 2018 в 22:35
Сергей 23 декабря 2018 в 22:35
Здравствуйте, Планируете ли пересмотр прогнозных цен на нефть на 2019 год? Профильное министерство, а также ЦБ РФ прогнозируют в 2019 году возникновение избыточного предложения на рынке нефти, а потому понизили прогнозные цены на нефть до 60$ и 55$ за баррель соответственно. Ваша прогнозная цена ~80$ существенно отличается от вышеуказанных. На чём базируется ваш прогноз цен на нефть?
Корсунский Владислав 11 августа 2016 в 17:38
Здравствуйте. Статья «Как инвестировать в облигации?» поможет понять, как работать с потенциальной доходностью облигаций. Как Вы верно отметили, потенциальная доходность считается на годовом окне. Такая высокая потенциальная доходность ОФЗ 26218 образуется из-за отрицательного вектора процентных ставок и большой дюрации бумаги (это одна из самых длинных государственных облигаций). Наши расчеты показывают, что доходность к погашению этой облигации в ближайший год может снизиться с текущих 8,4% до 6,9%, а рост курсовой стоимости с учетом купонных выплат составит именно 23,7%. При этом снижение доходностей по облигациям вовсе не обязательно сопровождается пропорциональным снижением уровня ключевой ставки, которая сейчас находится на уровне 10,5%.
Посетитель Посетитель 11 августа 2016 в 15:29
Здравствуйте, Владислав! Не могли бы Вы пояснить как Вы оцениваете потенциальную доходность облигаций, в частности ОФЗ? Я не могу понять, например, что значит потенциальная доходность 26218 - 23,7%. За какой это период имеется в виду? Если за год, то я не могу понять как при купоне 8,5% и текущей котировке в 102% эти облигации могут дать такую доходность. Понятно, что на стоимость повлияет изменение уровня ключевой ставки, но чтобы произошел такой рост ее должны снизить минимум процентов до 7 как я прикидываю. Может быть я что-то не понимаю. Буду весьма Вам благодарен за разъяснения. Спасибо.
Корсунский Владислав 5 июля 2016 в 11:12
Строилов Николай, 5 июля 2016 в 09:40
Строилов Николай 5 июля 2016 в 09:40
Поясните, пожалуйста, помесячный график инфляция. Почему вы сравниваете инфляцию к месяцу предыдущего года. Как я понял, именно она указана на графике. Разве не правильнее сравнивать процент к предыдущему месяцу?
Корсунский Владислав 15 февраля 2016 в 11:53
Сергей, 12 февраля 2016 в 14:28
Сергей, спасибо за Ваш вопрос! Действительно, такие уровни доходности облигаций ГТЛК выглядят выделяющимися на фоне более низких доходностей других бумаг компаний с государственным участием. Однако стоит иметь в виду, что в кризисных условиях такой вид деятельности как лизинг достаточно сильно уязвим к рискам. Поэтому следует внимательно следить за кредитным качеством и изменениями кредитного рейтинга таких компаний. На данный момент ГТЛК имеет рейтинг "B+" (относящийся к категории спекулятивных) от агентства Standard & Poor's, что соответствует уровню банков второго эшелона. Кроме того, важно понимать, что значимость ГТЛК для правительства может быть ограничена. В 2011 году "Финансовая лизинговая компаний" (ФЛК), также находящаяся под контролем государства, была признана банкротом. Данный случай может говорить о том, что в критической ситуации правительство может отказаться спасать и ГТЛК. Это, в том числе, и выражается в повышенной доходности бумаг компании. Тем не менее, в соответствии с нашей методикой оценки кредитного качества, компания относится к группе 5.2 и является кредитоспособной, что позволяет приобретать ее ценные бумаги.
Сергей 12 февраля 2016 в 14:28
Здравствуйте. Какими рисками можно обусловить столь высокие уровни доходности Государственной Транспортной Лизинговой Компании. 15% годовых при столь длинной дюрации, да ещё на ожиданиях снижения ключевой ставки да ещё и от государственной компании выглядит очень привлекательно и в той же степени странно и настораживающие.
Корсунский Владислав 14 декабря 2015 в 11:21
Жучков Андрей, 12 декабря 2015 в 16:03
Жучков Андрей 12 декабря 2015 в 16:03
У вас комментарии кочуют между всеми постами - выглядит это странно, т.к. в них может упоминаться то, чего совершенно нет в статье.
Корсунский Владислав 16 ноября 2015 в 11:06
Николай, большое спасибо за подробное объяснение, Вы абсолютно правы. Низкое расчетное значение индекса ММВБ обусловлено, в первую очередь, значительно снизившимися прибылями некоторых компаний, включенных в индекс. Мы считаем, что ситуация с прибылями со временем будет исправляться. В свою очередь, прогноз по индексу ММВБ основан на наших ожиданиях о снижении процентных ставок в экономике. Андрей, для более полного понимания смысла индекса Арсагеры, а также коэффициента P/E, Вы можете ознакомиться со следующими статьями: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/klyuchevye_metodiki_upravleniya_kapitalom/fundamentalnaya_ocenka_rossijskogo_fondovogo_rynka_indeks_arsagery/ http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/investicionnyj_likbez/takoj_ponyatnyj_i_zagadochnyj_re/
Николаев Николай 16 ноября 2015 в 00:51
Это 2 разных способа расчета. 1. Индекс Арсагеры рассчитывается по процентным ставкам. Т.е. на сколько процентов должен измениться индекс, чтобы доходность от владения акциями было в 1.5 раза больше доходности по облигациям. В последний год прибыли компаний сильно сократились, поэтому E/P акций лишь немногим больше доходности облигаций. Это значит, что для того, чтобы при текущих прибылях компаний было среднестатистическое соотношение доходности акций и доходности облигаций (коэффициент 1.5), индекс ММВБ должен снизиться. Однако это не значит, что справедливое значение индекса ниже фактического. Можно ожидать, что через некоторое время прибыли компаний восстановятся, и это приведет к увеличению индекса Арсагеры. Не стоит относиться к индексу Арсагеры как к индикатору покупки или продажи акций. Он всего лишь показывает соотношение доходности акций и облигаций. 2. Справедливое значение индекса основывается на прогнозе деятельностей компаний и экономического результата. Определяются прогнозные цены акций, входящих в индекс ММВБ, и с соответствующими весовыми коэффициентами определяется прогнозное значение индекса. Исследование деятельностей компаний является одним из основных направлений работы специалистов Арсагеры.
Жучков Андрей 15 ноября 2015 в 11:48
Пожалуйста, объясните. Индекс Арсагеры отрицательный, т.е. расчетное значение индекса ММВБ ниже фактического. При этом Вы считаете справедливым рост индекса ММВБ до 2247 п. Спасибо.
Грищенко Андрей 23 мая 2015 в 19:29
1. В принципе двойного счёта я разобрался. Но в том какие именно статьи финансового счёта соответствуют "экспорту" (уравновешивая его) я не разобрался. 2. К моему сожалению, я не могу понять как ДОЛГИ (образованные не полной оплатой того же экспорта) "можно направить ... на погашение внешнего долга или оплаты процентов по нему." Мне кажется, что многие долги (на примере украины, это долг их нам за газ, полностью не выплаченный до сих пор) являются низколиквидными. И назвать их "выручкой" сложно. Кроме того, такие долги не могут быть вброшены на валютную биржу и прямо влиять на состояние ЗВР или курса национальной валюты. Поэтому, я изо всех сил стараюсь понять где в платёжном балансе отражается приток (и отток) высоколиквидных валютных средств. Прямо влияющих на валютную биржу, звр и оплату долгов. Но, увы, мне не хватает мозгов понять где они "спрятаны". ((( То что вы написали о "банках" заставило меня ещё раз просмотреть вашу статью. Затем, я нашёл эти "банки" в "аналитическом представлении" баланса... Но ума не приложу где эти "банки" (показывающие "реальные деньги") спрятаны в "инвестициях инвестициях инвестициях..." в "стандартной форме" баланса? 3. Мне кажется, что "сходимость" баланса во многом основана на подгонке. Т.к. в балансе используется много усреднений. И низколиквидные активы очевидно не могут быть равноценны высоколиквидным. Я всего лишь пытаюсь с вашей помощью отличить ту часть баланса которая тщательно и конкретно рассчитана (банковские переводы и им подобное...) от тех частей баланса, которые "подогнаны под ответ" (к примеру оплата труда гастарбайтеров, отследить которых не представляется возможным, но в балансе они вроде как есть) А затем я бы хотел опираться строго на точные данные. 4. Безусловно, с Россией всё проще чем с украиной. (поэтому сейчас российский платёжный баланс и пытаюсь понять) Но к сожалению для меня украина - основное направление исследований. И мне от неё (со всеми её "закидонами") никуда не деться. И прежде всего меня интересует влияние потоков валютного капитала на валютную биржу. На курс валюты и ЗВР. Я пытаюсь разобраться КОГДА (низколиквид не прокатит) и СКОЛЬКО туда придёт. А также, по каким именно НАПРАВЛЕНИЯМ, (отдельные направления, вроде того же "экспорта" можно прогнозировать на будущее) Вы не могли бы мне посоветовать какую статистику мне следует изучить? Я был бы вам очень признателен! Кстати, не подскажете где вас самого научили так разбираться в платёжном балансе? Я прочитал немало статей на данную тематику, но впервые встречаю столь вдумчивого человека как Вы.
Корсунский Владислав 22 мая 2015 в 18:19
Грищенко Андрей, 21 мая 2015 в 17:42
Грищенко Андрей 21 мая 2015 в 17:42
Прежде всего, благодарю вас за развёрнутый ответ! Даже поиск по ключевым словосочетаниям вашего ответа сильно расширил мой кругозор. Однако, при внимательном рассмотрении вашего ответа я обнаружил что ключевой вопрос вы не осветили. Ключевым вопросом был "Приток же валютной выручки" и его крайне опосредованная связь с экспортом. Вы сказали что "Приток же валютной выручки будет отражен в платежном балансе только в момент оплаты товарного кредита", но: 1) Здесь http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit_statistics/bal_of_payments_new_14.htm&pid=svs&sid=itm_19931 я увы не могу разглядеть ничего, похожего на "приток валютной выручки". Там сплошные "инвестиции". (от которых, после многих часов попыток разобраться с долбаным балансом меня уже буквально тошнит :-(((( 2) Нечто похожее на ваши слова есть в данной http://www.grandars.ru/images/1/review/id/3883/cd66f7c0ba.jpg табличке. Но я никак не могу взять в толк как она связана с балансом в пункте 1. Финансовый счёт принципиально отличается... Да и найти подобной таблички в гос. статистике мне не удалось. 3) Всё-таки с ваших слов получается, что цифры экспорта и приток валютной выручки это разные вещи. Но, по правде сказать мне это практически не важно. Но для меня жизненно необходимо разобраться в связи двух табличек выше. И всё-таки понять в какие именно пункты данного http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit_statistics/bal_of_payments_new_14.htm&pid=svs&sid=itm_19931 баланса прописываются ПРИШЕДШАЯ для оплаты ВАЛЮТА. Объясните пожалуйста, как эта валюта в балансе отражается?
Корсунский Владислав 19 мая 2015 в 16:48
Грищенко Андрей, 18 мая 2015 в 17:56
Грищенко Андрей 18 мая 2015 в 17:56
Добрый день! У вас написано, что "приток валютной выручки" - равен сальдо счёта текущих операций. Но ведь (на сколько я знаю) экспорт и импорт вычисляются не по оплате а по товарам! (исходя из таможенной статистики) Т.е. если мы к примеру в 2014 продавали газ Украине а она его НЕ ОПЛАЧИВАЛА, то в статье "экспорт газа" у нас стояли цифры прибылей, а по факту НИ КАКИХ ДЕНЕГ МЫ НЕ ПОЛУЧАЛИ. С другой стороны, когда Украина всё же соизволила оплатить наш газ, то на рынок были вброшены миллиарды долларов, которых в графе "экспорт" НЕ БЫЛО. Таким образом, получается что торговый баланс не отражает реального "притока валютной выручки". Я только начинаю разбираться в платёжном балансе и могу сильно ошибаться. Подскажите пожалуйста, здесь ошибаюсь я или Вы? И почему?
Golyakov Alexey 14 марта 2015 в 12:28
"Структура потребительских расходов по 10-процентным группам населения в 2013 г., %" Очень интересная табличка, укрепила меня в намерении записывать свои расходы
Корсунский Владислав 17 октября 2014 в 12:48
Николаев Николай, 17 октября 2014 в 12:03
Николаев Николай 17 октября 2014 в 12:03
Хм... Т.е. 28% - это все-таки в годовом выражении? Помнится, сотрудник Арсагеры писал, что это не годовая доходность.
Корсунский Владислав 17 октября 2014 в 11:35
Golyakov Alexey, 16 октября 2014 в 14:28
Николаев Николай 16 октября 2014 в 17:11
Даже если доходность фиксированная, стоимость облигаций может меняться со временем. При уменьшении ставок стоимость будет увеличиваться. Кроме того, специалисты Арсагеры уверены, что текущая доходность облигаций завышена. Это значит, что возвращение доходности к нормальному уровню увеличит стоимость облигаций. И ещё, как я понимаю, потенциальная доходность указывается не годовая, а до конца выпуска. Поправьте меня, если я в чем-то неправ.
Golyakov Alexey 16 октября 2014 в 14:28
Как у вас получилось так, что доходность облигации МГор48-Об 28,6%? К у облигации может быть потенциальная доходность, если облигация сама по себе - это инструмент с фиксированной доходностью? (Зашел на страничку биржи: http://moex.com/ru/issue.aspx?board=EQOB&code=RU000A0JNYN1 доходность облигации 10,77%)
Artem 20 августа 2014 в 14:33
4,4
Николаев Николай 20 августа 2014 в 11:24
И все-таки, какой сейчас p/e рынка? 4.4 или порядка шести?
Artem 14 марта 2014 в 19:03
Вряд ли можно здесь быть оригинальным. Выигрыш получат экспортеры, особенно те, у которых нет существенных обязательств в валюте (чтобы не плодить отрицательных курсовых разниц). Прежде всего, это нефтегазовый сектор. Под ударом окажутся, прежде всего, компании с внушительным долгом, номинированным в инвалюте, а также тех, у кого в составе затрат внушительная часть приходится на импорт. Неоднозначной может оказаться ситуация в банковской сфере, особенно у тех банков, которые тесно вовлечены в международные операции.
Трефилов Дмитрий 14 марта 2014 в 02:08
Здравствуйте! На какие компании(отрасли), по Вашему мнению, девальвация рубля окажет наиболее сильное влияние, как в сторону увеличения, так и уменьшения прибыли?
Тишин Сергей 5 июня 2013 в 19:03
Трефилов Дмитрий, 4 июня 2013 в 18:00
Трефилов Дмитрий 4 июня 2013 в 18:00
Добрый день! Уточните, пожалуйста, когда Вы говорите, что прогнозируете рост прибылей российских компаний на 16 % в 1013 году, какие компании имеются ввиду? В 2012 году, если не ошибаюсь, прогнозировали рост 15-20%, насколько он оправдался?
Тишин Сергей 28 апреля 2012 в 17:55
Г. Стамин 27 апреля 2012 в 11:29
Вы говорите, что наш рынок в целом недооценен, так как наш P/E равен 5, тогда как в развитых странах он 13. Если оперировать более привычным обычному человеку соотношением Е/P, то получаем в среднем по рынку 20% и 7.7% прибыли соответственно. Но инфляция в США в 2011 году составила около 2%. Если вычесть ее из полученной прибыли, то получаем 5.7% “чистой” прибыли в среднем по фондовому рынку без учета инфляции. В России инфляция в 2011 году – 7%, то есть “чистая” прибыль фондового рынка примерно 20-7=13%. Как видим, показатели “чистой” прибыли для различных рынков примерно соответсвуют их рискам. Почему же принято считать, что наш P/E должен дорасти до развитых рынков? Ведь в ближайшие годы не прогнозируется существенного уменьшения инфляции в России?