Основной сайт УК «Арсагера», на котором содержится множество полезных текстовых и видеоматериалов, дополнительная аналитическая информация и информация по инвестиционным продуктам компании.
Макромониторинг #186 от 18.09.2018229 18 сентября 2018 в 18:46
Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 18 сентября, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.
С момента выхода последней передачи цены на нефть снизились на 0,5% на фоне продолжающегося торгового противостояния США и Китая и введения Вашингтоном новых пошлин на китайский импорт в размере 200 млрд долл. Сейчас баррель нефти стоит 77 долларов и 75 центов.
Наш прогноз стоимости нефти Вы можете видеть на своих экранах.
Индекс Московской Биржи с момента выхода последней передачи увеличился на 1,2% до отметки 2 374 пункта, вплотную подобравшись к своему историческому максимуму. Капитализация российского фондового рынка составляет около 41,4 трлн рублей.
При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 6,8. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 14,7, стран с развитой экономикой – на уровне 19,5, при этом P/E индекса S&P500 составляет 25.
Если посчитать значение индекса Московской Биржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что его значение должно составлять 2 918 пунктов. Разница текущего и расчетного значений индекса Московской Биржи составляет сейчас 23,6%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Значение индекса можно трактовать как то, на сколько процентов должен измениться индекс Московской Биржи, чтобы достичь своего справедливого с фундаментальной точки зрения уровня.
При этом наш прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец 2018 года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 8,6. С учетом наших ожиданий изменения корпоративных прибылей, с фундаментальной точки зрения индекс Московской Биржи к концу 2018 года должен находиться на 17,1% выше текущих значений, и составлять 2 779 пунктов.
Кроме того, на текущий момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 106%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок остается интересным для приобретения активов. При этом мы ожидаем, что по итогам 2018 года рост денежной массы составит 8,6%.
Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс снизился на 0,7% на фоне негативной динамики цен на нефть.
Международные резервы России по состоянию на 7 сентября увеличились на 2,3 млрд долл. и составили 459,4 млрд долл.
За период с 4 по 10 сентября, по данным Росстата, инфляция оказалась нулевой, также как и неделей ранее. По итогам августа цены также не изменились. С начала года по 10 сентября рост цен составил 2,3%, при этом в годовом выражении по состоянию на 10 сентября инфляция составила 3,1%.
Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. На данный момент мы ожидаем, что темпы роста потребительских цен будут стремиться к уровню 4-4,5%.
Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном секторе увеличилась на 18 б.п., в муниципальном секторе - выросла на 28 б.п., в государственном секторе доходность прибавила 25 б.п. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России являются высокими.
Отметим, что по итогам заседания Совета директоров Банка России 14 сентября ключевая ставка была повышена на 0,25 п.п. до 7,5%. Регулятор обосновал повышение ставки усилением проинфляционных рисков, ужесточением денежно-кредитных условий и повышением процентных ставок на депозитно-кредитном рынке, а также отметил, что в будущем при принятии решения об изменении ключевой ставки будет принимать во внимание динамику инфляции и экономики относительно прогноза, а также учитывать риски со стороны внешних условий и реакции на них финансовых рынков.
По нашему мнению, в течение года процентные ставки возобновят свое снижение. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 18,5%, по муниципальному сегменту – снижения на 19%, и по государственному сегменту – снижения на 19,3%.
Мы считаем, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными являются облигации с большей дюрацией. Средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2.1 и 5.1, составляет 5 лет, в группах 2.2 и 5.2 - 4,8 года.
На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций. Их средняя дюрация составляет 8,1 года.
Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то в августе цены на первичном рынке жилой недвижимости выросли на 0,77%, на вторичном рынке недвижимости цены увеличились на 0,38%. Таким образом, по состоянию на 31 августа, с начала года первичный рынок недвижимости показывает рост на 3,1%, а вторичный рынок увеличился на 1,9%. По итогам текущего года мы ожидаем роста цен на вторичном рынке жилья Санкт-Петербурга на 5,2%.
Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание, и до свидания!
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, д. 26, литер А помещ. 1-Н, БЦ «Ренессанс», 8-й этаж. Тел. +7(812) 313-05-30
Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФы. Риски, связанные с инвестированием в паевые инвестиционные фонды, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации». Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Взимание скидок (надбавок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Предоставляемая на сайте информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Правила Закрытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — AМ» зарегистрированы Банком России: № 3152 от 17.05.2016 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд акций» зарегистрированы ФСФР России: № 0363-75409054 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — акции 6.4» зарегистрированы ФСФР России: № 0439-75408664 от 13.12.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд смешанных инвестиций» зарегистрированы ФСФР России: № 0364-75409132 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд облигаций КР 1.55» зарегистрированы Службой Банка России по финансовым рынкам: № 2721 от 20.01.2014 г. Лицензии ФСФР России № 21-000-1-00714 от 06.04.2010 г., № 040-10982-001000 от 31.01.2008 г.