Основной сайт УК «Арсагера», на котором содержится множество полезных текстовых и видеоматериалов, дополнительная аналитическая информация и информация по инвестиционным продуктам компании.
Макромониторинг #195 от 29.01.2019201 30 января 2019 в 20:13
Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 29 января, в эфире макромониторинг от компании Арсагера. В студии Владислав Корсунский.
С момента выхода последней передачи цены на нефть увеличились на 1,6%. Нефтяной рынок позитивно отреагировал на отчет Международного энергетического агентства, в котором отмечается резкое сокращение добычи нефти в странах ОПЕК в декабре. По данным организации, страны ОПЕК сократили добычу нефти в декабре на 590 тыс. баррелей в сутки, до самого низкого уровня с июля прошлого года – 32,39 млн баррелей в сутки. Кроме того, на нефтяные котировки мог повлиять политический кризис в Венесуэле. Положение в стране может послужить поводом для санкций США против Венесуэлы, которые могут включать в себя ограничения на поставки нефти. Сейчас баррель нефти стоит 59 долларов и 93 цента.
Наш прогноз стоимости нефти Вы можете видеть на своих экранах. На данный момент мы ожидаем, что средняя цена на нефть в 2019 году сложится на уровне 65 долларов и 26 центов.
Индекс Московской Биржи с момента выхода последней передачи вырос на 1,5% до отметки 2 477 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет сейчас порядка 42,4 трлн рублей.
При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 6,8. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 12,5 , стран с развитой экономикой – на уровне 16,1, при этом P/E индекса S&P500 составляет 20,3.
Если посчитать значение индекса Московской Биржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что его значение должно составлять 3 101 пункт. Разница текущего и расчетного значений индекса Московской Биржи составляет сейчас 25,6%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Значение индекса можно трактовать как то, на сколько процентов должен измениться индекс Московской Биржи, чтобы достичь своего справедливого с фундаментальной точки зрения уровня.
Наш прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец 2019 года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 9,2. С учетом наших ожиданий увеличения в 2019 году совокупного объема корпоративных прибылей компаний, входящих в индекс Московской биржи, суммарная капитализация компаний, входящих в индекс, с фундаментальной точки зрения должна увеличиться на 48%. С учетом дивидендных выплат, которые должны провести компании в текущем году, справедливое значение для индекса Московской биржи на конец 2019 года мы оцениваем на уровне 3 499 пунктов, что на 41% выше текущих значений.
Кроме того, на текущий момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 106%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок остается интересным для приобретения активов. При этом мы ожидаем, что по итогам 2019 года рост денежной массы составит около 10,5%.
Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс укрепился на 1,9% на фоне увеличения цен на нефть.
Международные резервы России по состоянию на 18 января выросли на 2 млрд долл. и составили 469,6 млрд долл.
За период с 15 по 21 января, по данным Росстата, потребительские цены выросли на 0,2%. Неделей ранее цены выросли также на 0,2%. С начала месяца инфляция составила 0,9%. В годовом выражении по состоянию на 21 января инфляция ускорилась до 4,9%.
Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. На данный момент мы ожидаем, что темпы роста потребительских цен в ближайшие годы будут превышать уровень 4%.
Что касается рынка облигаций, то за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном секторе увеличилась на 1 б.п., в муниципальном секторе доходность прибавила 4 б.п., в государственном секторе доходность снизилась на 7 б.п. Мы считаем, что при текущем уровне инфляции в России и уровне процентных ставок в мире, доходности на облигационном рынке России являются высокими.
По нашему мнению, в течение года процентные ставки будут снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 14,4%, по муниципальному сегменту – снижения на 15,5%, и по государственному сегменту – снижения на 15%.
Мы считаем, что в первых группах ликвидности среди корпоративных, муниципальных и государственных облигаций наиболее интересными являются облигации с большей дюрацией. Средняя дюрация облигаций, которым мы отдаем предпочтение в группах 2.1 и 5.1, составляет 4,9 года, в группах 2.2 и 5.2 – 4,4 года.
На данном слайде представлены наши предпочтения на рынке государственных облигаций. Их средняя дюрация составляет 7,8 года.
Что касается рынка недвижимости Санкт-Петербурга, то в декабре цены на первичном рынке жилой недвижимости выросли на 2,24%, а на вторичном рынке недвижимости цены увеличились на 1,92%. В целом за 2018 год первичный рынок недвижимости показал рост на 7,2%, а вторичный рынок вырос на 6,2%. По итогам проведенного нами исследования рынка недвижимости Санкт-Петербурга, мы ожидаем роста цен на вторичном рынке жилья в городе по итогам 2019 года на 4,5%.
Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Спасибо за внимание и до свидания!
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, д. 26, литер А помещ. 1-Н, БЦ «Ренессанс», 8-й этаж. Тел. +7(812) 313-05-30
Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФы. Риски, связанные с инвестированием в паевые инвестиционные фонды, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации». Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Взимание скидок (надбавок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Предоставляемая на сайте информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Правила Закрытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — AМ» зарегистрированы Банком России: № 3152 от 17.05.2016 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд акций» зарегистрированы ФСФР России: № 0363-75409054 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — акции 6.4» зарегистрированы ФСФР России: № 0439-75408664 от 13.12.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд смешанных инвестиций» зарегистрированы ФСФР России: № 0364-75409132 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд облигаций КР 1.55» зарегистрированы Службой Банка России по финансовым рынкам: № 2721 от 20.01.2014 г. Лицензии ФСФР России № 21-000-1-00714 от 06.04.2010 г., № 040-10982-001000 от 31.01.2008 г.