Макропоказатели
Макроэкономика
Макрообзор – данные за июнь 2021
В данном обзоре мы рассмотрим макроэкономическую информацию, публиковавшуюся в июне 2021 года.
В первую очередь отметим, что по оценке Минэкономразвития, на фоне низкой базы мая 2020 года рост ВВП в реальном выражении в мае 2021 года составил 10,9% после роста на 10,8% (по уточненной оценке) в апреле. По итогам пяти месяцев ведомство оценило рост ВВП в 3,7% к соответствующему периоду 2020 года. При этом Минэкономразвития отмечает, что, как и месяцем ранее, основную поддержку ВВП оказывают несырьевые отрасли - сельское хозяйство, строительство, обрабатывающая промышленность. По оценке ведомства, в указанных отраслях выпуск в мае превысил «допандемийный» уровень в среднем на 3%.
Далее проанализируем ситуацию в ключевых отраслях экономики, а также рассмотрим динамику основных макроэкономических показателей.
По данным Росстата, в мае 2021 года рост промышленного производства на фоне низкой базы аналогичного периода годом ранее продолжил ускорение и составил 11,8% после увеличения на 7,6% в апреле (по уточненным данным). По итогам января-мая 2021 года промышленное производство выросло на 3,2%.
Что касается динамики в разрезе сегментов, то в сегменте «Добыча полезных ископаемых» выпуск перешел к росту на 12,3% (на фоне спада экономической активности годом ранее ввиду «коронавирусных ограничений») после сокращения на 1,8% в апреле. В сегменте «Обрабатывающие производства» рост выпуска замедлился до 11,4% после увеличения на 14,9% месяцем ранее. В сегменте «Электроэнергия, газ и пар» рост выпуска ускорился до 8,7% после увеличения на 6% в апреле. В то же время в сегменте «Водоснабжение» рост выпуска замедлился до 23,8% после роста на 30,8% месяцем ранее.
Таким образом, в мае 2021 наблюдалось улучшение динамики в сегментах «Добычи полезных ископаемых», а также «Электроэнергия, газ и пар». При этом по итогам пяти месяцев все сегменты за исключением добывающих отраслей показывают положительную динамику. Ситуация с выпуском продукции в разрезе отдельных позиций представлена в следующей таблице:
В добывающем сегменте продолжается рост объемов добычи угля и природного газа (на 11,1% и 23,5% соответственно), при этом добыча нефти в мае также перешла к росту (+11,6% после сокращения на 7,3% месяцем ранее). В продовольственном сегменте отметим переход к увеличению выпуска мяса скота и мяса птицы (+2,3% и +0,9% соответственно после снижения на 1-2% месяцем ранее). Из позиций продовольственного сегмента выделяется производство рыбы и рыбных продуктов, которое упало на 11,2% после слабого увеличения на 0,7% месяцем ранее. В легкой промышленности отметим сохранение высоких темпов роста выпуска трикотажных и вязаных изделий (+46,9%), но в то же время объемы производства спецодежды перешли к спаду (-48,1% после сокращения на 9,4% месяцем ранее). Что касается производства стройматериалов, то оно демонстрирует умеренные темпы роста (при этом по некоторым позициям – «Блоки и конструкции», «Бетон» - рост превышает 20%, вероятно, на фоне низкой базы прошлогоднего периода), а с начала года лишь производство керамических кирпичей остается «в минусе» (-8,2%). В тяжелой промышленности динамика выпуска оставалась положительной. Так, рост производства готового проката ускорился до 18,9% после увеличения на 10,7% в апреле (а рост с начала года ускорился до 7,9% после 5,2% месяцем ранее); выпуск стальных труб также сохранил двузначные темпы роста (+20,1% после +25,3%), а выпуск с начала года перешел к росту (+2,2%) после сокращения на 1,6% по итогам января-апреля. Производство легковых автомобилей выросло в 2,2 раза (при этом рост с начала года ускорился до 51,4% после +41,9% по итогам января-апреля), а выпуск грузовых автотранспортных средств вырос почти на 60% (сопоставимый рост данная позиция показывает и по итогам пяти месяцев: +55,6%).
Во второй половине июня Росстат опубликовал данные о сальдированном финансовом результате деятельности крупных и средних российских компаний (без учета финансового сектора) по итогам января-апреля 2021 года. Этот показатель составил 7,277 трлн руб., в то время как за аналогичный период 2020 года сопоставимый круг предприятий заработал 2,231 трлн руб. Таким образом, сальдированная прибыль выросла в 3,3 раза.
Что касается доли убыточных организаций, то она сократилась на 5,3 п.п. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до 31,4%. Динамика сальдированного результата в разрезе видов деятельности представлена в таблице ниже:
По итогам января-апреля 2021 года подавляющее большинство представленных Росстатом видов деятельности зафиксировали положительный сальдированный финансовый результат. Исключением является сектор «Почтовая связь и курьерская деятельность», который зафиксировал убыток в 6,3 млрд руб. Что касается наиболее сильного роста финансового результата, то кратный рост показали виды деятельности «Строительство» (> в 10,3 раз), «Оптовая, розничная торговля и ремонт» (> в 8,5 раз), «Обрабатывающие производства», где показатель вырос в 5,3 раз по сравнению с аналогичным периодом 2020 года. Среди других видов деятельности, значительно нарастивших сальдированный финансовый результат, выделим «Добычу полезных ископаемых», «Транспортировка и хранение», а также «Сельское, лесное хозяйство» (+73,1%, +67,9% и +64% соответственно).
Переходя к банковскому сектору, отметим, что его прибыль в мае увеличилась до 216 млрд руб. после 202 млрд руб. в апреле. При этом прибыль Сбербанка за этот же период составила 101,9 млрд руб. Для сравнения, в мае 2020 года прибыль сектора составила 45 млрд руб. По итогам января-мая 2021 года прибыль российских банков достигла почти 1 трлн руб. (прибыль Сбербанка из этой суммы составила 488 млрд руб.) по сравнению с 708 млрд руб. годом ранее.
Что касается прочих показателей банковского сектора, то размер его активов вырос на 1,4% до 111 трлн руб. Объем кредитов нефинансовым организациям увеличился на 0,5 трлн руб. до 39,9 трлн руб. По пояснениям Банка России, рост корпоративного портфеля был в основном связан с кредитованием крупных компаний из разных отраслей (транспорт, розничная торговля, нефть и газ), а также финансированием застройщиков жилья. При этом кредитный портфель физических лиц увеличился также на 0,5 трлн руб. до 22,2 трлн руб. Причем рост ипотечного кредитования замедлился приблизительно до 2% после роста на 2,8% в апреле. По состоянию на 1 июня 2021 года совокупный объем кредитов экономике (без учета финансовых организаций) составил 62,1 трлн руб. Далее обратим внимание, как на фоне остающихся на высоком уровне темпов роста кредитования ведут себя потребительские цены.
Переходя к инфляции на потребительском рынке, отметим, что в июне 2021 года недельный рост цен держался на уровне 0,1-0,2%, а по итогам месяца цены увеличились на 0,69%. С начала 2021 года инфляция составила 4,19%. В годовом выражении по состоянию на 1 июля рост цен ускорился до 6,5% после 6,02% месяцем ранее.
Динамика валютного курса остается одним из ключевых факторов, влияющих на рост потребительских цен. В июне 2021 года среднее значение курса доллара на фоне роста цен на нефть и относительно спокойного геополитического фона составило 72,6 руб. после 74 руб. за доллар в апреле. К концу месяца курс снизился до 72,4 руб.
Значительное влияние на динамику курса рубля оказывает состояние внешней торговли. В отчетном периоде ЦБ опубликовал данные о внешней торговле товарами по итогам января-апреля 2021 года. По данным Банка России, товарный экспорт составил 128,7 млрд долл. (+12,6% к аналогичному периоду 2020 года). В то же время товарный импорт составил 90,4 млрд долл., показав рост на 22,6%. Положительное сальдо торгового баланса в отчетном периоде составило 38,3 млрд долл. (-5,4%).
Как можно видеть, в I квартале 2021 года наметилось восстановление экспорта, при этом импорт также продолжал расти. Следует отметить и то, что в апреле годовой темп роста экспорта наконец-то «догнал» годовой темп роста импорта (рост экспорта в апреле 2021 к апрелю 2020 составил 47,6%, рост импорта за аналогичный период – 49,4%). В таблице ниже представлена динамика ввоза и вывоза важнейших товаров по итогам января-апреля 2021 года.
Переходя к отдельным товарным группам, отметим, что динамика экспорта и импорта важнейших товаров оказалась преимущественно положительной. Наиболее сильный рост экспорта с учетом базы по итогам января-апреля показала продукция химической промышленности (+35%), а также металлы и изделия из них (+31,8%). Из всего перечня экспортируемых товаров по-прежнему выделяются топливно-энергетические товары на фоне ограничения добычи в рамках договора ОПЕК+ (экспорт по этой позиции остался на уровне прошлогоднего периода). Что касается импорта, то здесь наиболее сильный рост показал ввоз машин, оборудования и транспортных средств (+34,9%), а также продукции химической промышленности (+24,8%). В то же время импорт продовольственных товаров и с/х сырья увеличился всего на 5,3%.
Стоит отметить, что по предварительной оценке ЦБ, положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса России за январь-май увеличилось на четверть до 35,8 млрд долл. к соответствующему периоду предыдущего года. Рост профицита был обусловлен более активным восстановлением экспорта товаров по сравнению с импортом. Кроме того, значимую роль в укреплении текущего счета сыграло также сокращение отрицательного сальдо баланса услуг в результате действующих ограничений на международные туристические поездки. Что касается оттока капитала, то он сократился на 23,8% и составил 24,6 млрд долл. Из особенностей его структуры отметим, что в отличие от тенденции прошлых лет, вклад банковского сектора в его динамику был небольшим, а определяющими стали операции небанковских секторов, направленные на снижение обязательств перед нерезидентами и на увеличение вложений в финансовые активы за рубежом.
По состоянию на 1 июля 2021 года объем международных резервов страны составил 591,5 млрд долл. (+4% за год). При этом по итогам июня объем резервов потерял 2,3% (13,7 млрд долл.) на фоне отрицательной переоценки активов и снижения цен на золото.
Выводы:
- Рост ВВП в мае 2021 года составил 10,9% на фоне низкой базы мая 2020 года, а за январь-май 2021 года ВВП в реальном выражении увеличился на 3,7%;
- Промпроизводство в мае 2021 года в годовом выражении выросло на 11,8%, при этом по итогам пяти месяцев промышленное производство выросло на 3,2%;
- Сальдированный финансовый результат российских нефинансовых компаний в январе-мае 2021 года вырос в 3,3 раза до 7,3 трлн руб. При этом доля убыточных компаний сократилась на 5,3 п.п. до 31,4%;
- Прибыль банковского сектора в мае составила 216 млрд руб. после 202 млрд руб. в апреле. За январь-май 2021 года банки зафиксировали сальдированную прибыль в объеме 1 трлн руб. по сравнению с 708 млрд руб. за аналогичный период годом ранее;
- Рост потребительских цен в июне 2020 года составил 0,7%, при этом в годовом выражении по состоянию на 1 июля 2021 года инфляция ускорилась до 6,5% с 6% на 1 июня;
- Среднее значение курса доллара США в июне 2021 года на фоне роста цен на нефть снизилось до 72,6 руб. по сравнению с 74 руб. в мае;
- Товарный экспорт по итогам января-апреля 2021 года составил 128,7 млрд долл. (+12,6%), товарный импорт – 90,4 млрд долл. (+22,6%). Положительное сальдо торгового баланса при этом составило 38,3 млрд долл. (-5,4% по отношению к январю-апрелю 2020 года);
- Сальдо счета текущих операций, согласно предварительным данным ЦБ, по итогам пяти месяцев 2021 года выросло на 25,2% до 35,8 млрд долл. При этом чистый вывоз частного капитала снизился на 23,8% и составил 24,6 млрд долл.
Комментарии 50
Владислав Корсунский
Владислав Корсунский
Михаил Попков
Михаил Попков
Михаил Попков
Иван Позднев
Владислав Корсунский
Дмитрий Попов
Владислав Корсунский
Дмитрий, здравствуйте! Косвенным образом эту информацию можно получить из «Обзора банковского сектора Российской Федерации», публикуемого Банком России. Один из его разделов – «Основные характеристики кредитных операций банковского сектора». Исходя из предоставленных там данных, общий объем выданных кредитов, приходящийся на финансовые и нефинансовые компании-резиденты РФ, можно оценить в 43,9 трлн руб. по состоянию на 1 июня 2020 года. В том числе из этой суммы 8 трлн руб. приходятся на кредиты в иностранной валюте. Однако нужно иметь в виду, что эти данные оставляют за скобками объемы кредитов, предоставленных российским компаниям зарубежными кредитными организациями, а также не учитывают объемы размещенных корпоративных облигаций.
Дмитрий Попов
Владислав Корсунский
Дмитрий Попов
Владислав Корсунский
Дмитрий Попов
Владислав Корсунский
Гость
Владислав Корсунский
Лев Кунегин
Владислав Корсунский
Сергей Соловьёв
Владислав Корсунский
Посетитель
Владислав Корсунский
Николай Строилов
Владислав Корсунский
Сергей, спасибо за Ваш вопрос! Действительно, такие уровни доходности облигаций ГТЛК выглядят выделяющимися на фоне более низких доходностей других бумаг компаний с государственным участием. Однако стоит иметь в виду, что в кризисных условиях такой вид деятельности как лизинг достаточно сильно уязвим к рискам. Поэтому следует внимательно следить за кредитным качеством и изменениями кредитного рейтинга таких компаний. На данный момент ГТЛК имеет рейтинг "B+" (относящийся к категории спекулятивных) от агентства Standard & Poor's, что соответствует уровню банков второго эшелона. Кроме того, важно понимать, что значимость ГТЛК для правительства может быть ограничена. В 2011 году "Финансовая лизинговая компаний" (ФЛК), также находящаяся под контролем государства, была признана банкротом. Данный случай может говорить о том, что в критической ситуации правительство может отказаться спасать и ГТЛК. Это, в том числе, и выражается в повышенной доходности бумаг компании. Тем не менее, в соответствии с нашей методикой оценки кредитного качества, компания относится к группе 5.2 и является кредитоспособной, что позволяет приобретать ее ценные бумаги.
Сергей Соловьёв
Владислав Корсунский
Андрей Жучков
Владислав Корсунский
Николай Николаев
Андрей Жучков
Андрей Грищенко
Владислав Корсунский
Андрей Грищенко
Владислав Корсунский
Андрей Грищенко
Alexey Golyakov
Владислав Корсунский
Николай Николаев
Владислав Корсунский
Николай Николаев
Alexey Golyakov
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Дмитрий Трефилов
Сергей Тишин
Дмитрий Трефилов
Сергей Тишин
С. Г.О.