Макропоказатели
Макроэкономика
Прибыли компаний в 2014 году
Недавно Росстат опубликовал данные о сальдированных финансовых результатах деятельности организаций в 2014 году. Данные рассчитывались на основе отчетности 57,4 тыс. предприятий.
Сальдированный финансовый результат и доля убыточных предприятий в 2013 и 2014 годах
Наибольший сальдированный финансовый результат показал сегмент предприятий с основным видом деятельности «добыча топливно-энергетических полезных ископаемых» (+2408,9 млрд рублей, рост к 2013 году на 62,6%). Очевидно, данный сектор, ориентированный на экспорт, получил значительные преимущества вследствие девальвации национальной валюты, несмотря на падение стоимости нефти, произошедшее в прошлом году. Наименьший же сальдированный финансовый результат был зафиксирован в сегменте организаций «деятельности железнодорожного транспорта» (-30 млрд рублей). Вероятно, этот показатель во многом был обусловлен результатами компании «Российские железные дороги», чистый убыток которой за 9 месяцев 2014 года по РСБУ составил 24 млрд рублей. Наибольший прирост сальдированной прибыли в 2014 году продемонстрировали организации, работающие в сельском хозяйстве, охоте и лесном хозяйстве – в 2,3 раза (181,7 млрд рублей). Данный сегмент, очевидно, поддержали введенные летом 2014 года ответные российские санкции, запрещающие ввоз на территорию России отдельных видов сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия из ряда зарубежных стран, чем и воспользовались отечественные производители.
Стоит отметить, что прибыль от операций с недвижимым имуществом, арендой и предоставлением услуг в 2014 году по сравнению с 2013 годом взлетела в 89,9 раз. Также отметим, что сальдированная прибыль в обрабатывающих производствах составила 877,1 млрд рублей, сократившись на 44% по сравнению с 2013 годом; в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды – 164,1 млрд рублей, продемонстрировав рост на 37,5%. Что касается других сегментов, в оптовой и розничной торговле, ремонте автотранспортных средств сальдированная прибыль предприятий составила 1406,8 млрд рублей, уменьшившись на 24,8%; в транспорте и связи – 307,6 млрд рублей, сократившись на 58,5%; в строительстве – 91,4 млрд рублей, продемонстрировав снижение на 18,1%.
Сальдированный финансовый результат организаций в 2014 году
Напомним, что в начале 2014 года мы ожидали роста прибыли российских компаний, входящих в индекс ММВБ, на 14%. Вероятно, такое отклонение обусловлено различием структуры публичных компаний и структуры всех российских компаний. Кроме того, отметим, что Федеральная служба государственной статистики при оценке сальдированного финансового результата организаций руководствуется Российскими стандартами бухгалтерской отчетности (РСБУ). Мы же, в свою очередь, при прогнозировании и оценке финансовых результатов эмитентов отдаем предпочтение Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), где в отдельных случаях наблюдаемый финансовый результат может значительно отличаться от результата, полученного в соответствии с РСБУ.
Представленная динамика сальдированного финансового результата может дать представление о консолидированной прибыли компаний по итогам 2014 года, акции которых включены в индекс ММВБ.
По мере выхода годовых отчетностей мы планируем уточнить показатель P/E российского фондового рынка за 2014 год. Кроме того, публикация прибылей за 2014 год может привести к пересмотру наших прогнозов корпоративных результатов по итогам 2015 года и, как следствие, прогнозного значения показателя P/E 2015 года и справедливого уровня индекса ММВБ на конец 2015 года. Рост P/E 2015 при сохранении неизменной капитализации рынка, на наш взгляд, может быть в большей степени обусловлен снижением процентных ставок, нежели значительным падением прибыли в текущем году.
Комментарии 50
Владислав Корсунский
Владислав Корсунский
Михаил Попков
Михаил Попков
Михаил Попков
Иван Позднев
Владислав Корсунский
Дмитрий Попов
Владислав Корсунский
Дмитрий, здравствуйте! Косвенным образом эту информацию можно получить из «Обзора банковского сектора Российской Федерации», публикуемого Банком России. Один из его разделов – «Основные характеристики кредитных операций банковского сектора». Исходя из предоставленных там данных, общий объем выданных кредитов, приходящийся на финансовые и нефинансовые компании-резиденты РФ, можно оценить в 43,9 трлн руб. по состоянию на 1 июня 2020 года. В том числе из этой суммы 8 трлн руб. приходятся на кредиты в иностранной валюте. Однако нужно иметь в виду, что эти данные оставляют за скобками объемы кредитов, предоставленных российским компаниям зарубежными кредитными организациями, а также не учитывают объемы размещенных корпоративных облигаций.
Дмитрий Попов
Владислав Корсунский
Дмитрий Попов
Владислав Корсунский
Дмитрий Попов
Владислав Корсунский
Гость
Владислав Корсунский
Лев Кунегин
Владислав Корсунский
Сергей Соловьёв
Владислав Корсунский
Посетитель
Владислав Корсунский
Николай Строилов
Владислав Корсунский
Сергей, спасибо за Ваш вопрос! Действительно, такие уровни доходности облигаций ГТЛК выглядят выделяющимися на фоне более низких доходностей других бумаг компаний с государственным участием. Однако стоит иметь в виду, что в кризисных условиях такой вид деятельности как лизинг достаточно сильно уязвим к рискам. Поэтому следует внимательно следить за кредитным качеством и изменениями кредитного рейтинга таких компаний. На данный момент ГТЛК имеет рейтинг "B+" (относящийся к категории спекулятивных) от агентства Standard & Poor's, что соответствует уровню банков второго эшелона. Кроме того, важно понимать, что значимость ГТЛК для правительства может быть ограничена. В 2011 году "Финансовая лизинговая компаний" (ФЛК), также находящаяся под контролем государства, была признана банкротом. Данный случай может говорить о том, что в критической ситуации правительство может отказаться спасать и ГТЛК. Это, в том числе, и выражается в повышенной доходности бумаг компании. Тем не менее, в соответствии с нашей методикой оценки кредитного качества, компания относится к группе 5.2 и является кредитоспособной, что позволяет приобретать ее ценные бумаги.
Сергей Соловьёв
Владислав Корсунский
Андрей Жучков
Владислав Корсунский
Николай Николаев
Андрей Жучков
Андрей Грищенко
Владислав Корсунский
Андрей Грищенко
Владислав Корсунский
Андрей Грищенко
Alexey Golyakov
Владислав Корсунский
Николай Николаев
Владислав Корсунский
Николай Николаев
Alexey Golyakov
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Дмитрий Трефилов
Сергей Тишин
Дмитрий Трефилов
Сергей Тишин
С. Г.О.