© ПРОЕКТARSAGERA.RU
Индекс Арсагеры -27,43% -0,78%
Индекс МосБиржи 3150,32 -0,04%

Роствертол (RTVL)

Машиностроение

Итоги 1 кв. 2014г.: щедрые дивиденды, результаты - на уровне годичной давности

378
Перейти к комментариям

Роствертол опубликовал отчетность за 1 кв. 2014 г. по РСБУ. Выручка завода выросла на 6% (здесь и далее: г/г) до 3,94 млрд руб. К сожалению компания не раскрывает подробные операционные показатели, поэтому нам трудно судить о структуре полученных доходов. Затраты компании выросли сильнее (+26%). Низкие коммерческие расходы (-19,3 млн руб.) наводят на мысль, что экспортных поступлений в отчетном квартале не было, в противном случае в составе расходов были бы отражены комиссионные государственному оборонному посреднику (для сравнения: в 1 кв. 2013 г. величина коммерческих расходов составила 492,8 млн. руб.). в итоге прибыль от продаж составила символические 18,3 млн руб. (606 млн. в предыдущем году).

Финансовые статьи серьезно изменили ситуацию. Начнем с того, что проценты к уплате выросли на 40%, перевалив за 1 млрд. руб. Ничего удивительного: долг завода продолжает стремительно расти, достигнув 54 млрд руб. (49,3 млрд руб. в конце 2013 г., 38,5 млрд руб. в 1 кв. 2013 г.). Таким образом, только на обслуживание долга заводу придется тратить более 4 млрд руб. в год. Однако ситуацию спасло существенно положительное сальдо прочих доходов/расходов в размере 1,4 млрд руб., природу которого компания, увы, не раскрывает. Со своей стороны рискнем предположить, что речь идет о субсидиях. В частности, по итогам 2013 г. завод получил субсидий на 3,5 млрд руб. (2,1 млрд руб. в 2012 г.). Вполне возможно, что часть годовых субсидий поступила в отчетном квартале. В итоге чистая прибыль составила 323,4 млн. руб. снизившись всего на 10%.

По состоянию на данный момент завод находится в процессе консолидации мажоритарным акционером (см. наши предыдущие статьи), однако неспешная скорость корпоративных процедур позволила миноритариям дождаться весьма щедрых дивидендов по итогам 2013 г. (0,55 руб. на акцию). Это означает достаточно неплохую дивидендную доходность, а предполагаемый рост финансовых показателей вкупе с низким значением P/E2014 (ниже 3) предопределяет нахождение бумаг Роствертола в наших диверсифицированных портфелях акций "второго эшелона".

Комментарии 6

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте, Роман! Спасибо за замечание, исправили.
  • Роман Иванов

    Роман Иванов

    Здравствуйте, Елена! У Вас неправильно отоброжена цена акции в системе RTS Board (8,9 руб.),на данный момент: Стоимости акции Роствертол, акция обыкновенная (RTS Board, $) Дата Значение Best bid 18.08.2017 0.2279 Best ask 18.08.2017 0.2481
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте, Андрей! Такое предложение необходимо рассматривать в рамках каждой компании отдельно. Как считает министр, высвободившиеся средства в равных долях можно будет направить на развитие гражданских и оборонных производственных мощностей. С позиции создания акционерной стоимости распоряжение этими средствами должно максимизировать ROE компании. Другими словами, при осуществлении инвестиционных проектов рентабельность собственного капитала должна при этом повыситься или сохраняться на высоком уровне. В противном случае, эти средства должны быть возращены акционерам через выплату дивидендов или обратные выкупы акций. Также необходимо отметить, что у ряда компаний ОПК имеется внушительный объем наличных денежных средств на счетах, а это те средства, которые не работают со ставкой ROE и не создают стоимость для акционеров. В таких компаниях рационально было бы направить эти средства на развитие производственных мощностей или вернуть их акционерам. Резюмируя наше отношение к этому, выплата дивидендов в оборонном секторе и осуществление инвестиционных программ не входят в жесткое противоречие друг с другом по причине хорошего финансового состояния целого ряда крупных предприятий ОПК. Что касается снижения финансирования программы перевооружения, на данный момент непонятно каких именно компаний и секторов ОПК это коснется. Пока известно, что это не связано с сокращением планов по переоснащению армии и флота. Государство будет выполнять гособоронзаказ и делать новую программу с некоторыми сокращениями по сравнению с прошлой. Новая государственная программа вооружения России на 2018-2025 годы должна быть утверждена осенью.
  • Посетитель

    Посетитель

    Здравствуйте! Можете прокомментировать предложение (еще в прошлом году) Мантурова по мораторию на выплату дивидендов в ОПК? И что думаете по поводу планов по снижению финансирования программы перевооружения?
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    купить эти бумаги сложно?
    Добрый день! В настоящий момент в системе RTS Board лучшей заявку на продажу является 100 000 акций по цене 8,5 рублей. Управляющей компании такие бумаги купить несложно, степень сложности приобретения таких акций для физического лица зависит от брокера и размера желаемой покупки.
  • Никита Селенков

    Никита Селенков

    купить эти бумаги сложно?
Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»

  • Итоги 1 кв. 2024 г.: заметное увеличение выручки пока не трансформировалось в существенную прибыль

    298

  • Итоги 2023 г.: могло быть и лучше, но помешали единовременные негативные эффекты

    206

  • Итоги 9 мес. 2023 г.: прочие доходы обеспечили высокую чистую прибыль

    484

  • Итоги 1 п/г 2023 года: внутренний оборонный заказ не отличается высокой маржинальностью

    191

  • Итоги 2022 года: рост прибыли за счет прочих доходов

    1680

Авторизация на сайте

Забыли пароль?

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных.

Зарегистрироваться