Роствертол (RTVL)
Машиностроение
Итоги 3 кв 2013: рост заказов и долга в преддверии консолидации
Компания Роствертол опубликовала отчетность за 9 месяцев по РСБУ.
Выручка снизилась на 6,6% (здесь и далее г/г) и составила 16,3 млрд рублей. На фоне роста доли себестоимости и управленческих расходов в выручке валовая прибыль снизилась более чем на треть и составила 1,864 млрд рублей. Мы продолжаем наблюдать рост долговой нагрузки Роствертола: суммарный долг компании по итогам 9 месяцев 2013 года составил 45,8 млрд рублей против 31,2 млрд рублей годом ранее, что привело к росту соотношения ЧД/СК до 459% с 398% в 2012 году. Увеличение долговой нагрузки сопровождается и ростом расходов на обслуживание долга – с 1,5 млрд рублей в сентябре 2012 года до 2,6 млрд в отчетном периоде. В результате чистая прибыль Роствертола снизилась вдвое и составила 1,126 млрд рублей. Позитивным фактором является заключение в апреле текущего года контракта с Ираком на поставку 6 вертолетов Ми-35М, что позволяет нам ожидать умеренный рост финансовых показателей компании в ближайшие 2 года.
Напомним также, что в сентябре текущего года начата процедура допэмиссии в размере 300 млн акций. Как мы уже писали в предыдущих постах, данная процедура, судя по всему, предшествует дальнейшей консолидации Роствертола материнской компанией Вертолеты России. В этой связи, наиболее важным является вопрос, по какой цене может пройти предполагаемый выкуп акций? Также интересным является, успеют ли миноритарные акционеры получить дивиденды по итогам 2013 года до принудительного выкупа. Тем более, что дивиденды, в случае если будет выплачено как и в 2012 году 30% ЧП, могут составить более 40 копеек на акцию (около 13% дивидендной доходности).
Мы дополнили модель Роствертола исходя из вышедшей отчетности. Акции компании на данный момент торгуются с коэффициентом P/E ниже 3 и входят в ряд наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 6
Елена Ланцевич
Роман Иванов
Елена Ланцевич
Посетитель
Андрей Валухов
Никита Селенков