© ПРОЕКТARSAGERA.RU
Индекс Арсагеры -27,43% -0,78%
Индекс МосБиржи 3150,32 -0,04%

Роствертол (RTVL)

Машиностроение

Сui prodest?

520
Перейти к комментариям

Роствертол опубликовал сегодня отчетность за 1 кв. 2013 г., в целом оставившую у нас нейтральное впечатление. Компания продолжает наращивать выручку двухзначными темпами (+22% г/г), прибыль от продаж (+45%); чистая прибыль незначительно сократилась за счет блока финансовых статей. Но самой интересной новостью стала опубликованная повестка дня годового собрания акционеров. Помимо щедрых дивидендов (0,5 руб. на акцию) основное внимание привлекает предполагаемая допэмиссия акций.  Казалось бы ничего удивительного: в условиях постоянно растущих заказов компании нужны средства на расширение и модернизацию производства, а долговое бремя выглядит и так достаточно большим (38,5 млрд руб.; ЧД/СК 354%). Однако к размещению предполагается всего 300 млн акций (чуть более 13% уставного капитала), за которые компания планирует выручить максимум 819 млн руб. Это совсем немного, учитывая инвестиционные потребности и величину долга. мы находим этому только одно объяснение: потенциальная допэмиссия является частью плана по консолидации в руках группы аффилированных лиц 95% акций, после чего будет объявлен принудительный выкуп. Подобную практику Вертолеты России уже проводили в других дочерних заводах и достаточно успешно (УУАЗ, КВЗ). Предположительно ОБОРОНПРОМ увеличит свою долю в компании, после чего будет объявлена добровольная оферта и пакет ОБОРОНПРОМа будет предложен Вертолетам России. Вертолетный холдинг  сможет в результате оферты превысить магическую отметку в 95% и свободному обращению акций Роствертола будет положен конец...

На возможность такого сценария мы не раз указывали в наших предыдущих статьях, посвященных Роствертолу. Учитывая этот факт, а также опыт вытеснения миноритариев из других вертолетных заводов, где цена выкупа была выше котировок вторичного рынка на момент объявления, мы считаем необходимым принять участие в допэмиссии, реализовав свое преимущественное право. Но и без этого обстоятельства акции Роствертола обладают привлекательным соотношением цена/прибыль (P/E2013 ниже 3) и являются одним из наших приоритетов в сфере оборонной промышленности.

Комментарии 6

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте, Роман! Спасибо за замечание, исправили.
  • Роман Иванов

    Роман Иванов

    Здравствуйте, Елена! У Вас неправильно отоброжена цена акции в системе RTS Board (8,9 руб.),на данный момент: Стоимости акции Роствертол, акция обыкновенная (RTS Board, $) Дата Значение Best bid 18.08.2017 0.2279 Best ask 18.08.2017 0.2481
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте, Андрей! Такое предложение необходимо рассматривать в рамках каждой компании отдельно. Как считает министр, высвободившиеся средства в равных долях можно будет направить на развитие гражданских и оборонных производственных мощностей. С позиции создания акционерной стоимости распоряжение этими средствами должно максимизировать ROE компании. Другими словами, при осуществлении инвестиционных проектов рентабельность собственного капитала должна при этом повыситься или сохраняться на высоком уровне. В противном случае, эти средства должны быть возращены акционерам через выплату дивидендов или обратные выкупы акций. Также необходимо отметить, что у ряда компаний ОПК имеется внушительный объем наличных денежных средств на счетах, а это те средства, которые не работают со ставкой ROE и не создают стоимость для акционеров. В таких компаниях рационально было бы направить эти средства на развитие производственных мощностей или вернуть их акционерам. Резюмируя наше отношение к этому, выплата дивидендов в оборонном секторе и осуществление инвестиционных программ не входят в жесткое противоречие друг с другом по причине хорошего финансового состояния целого ряда крупных предприятий ОПК. Что касается снижения финансирования программы перевооружения, на данный момент непонятно каких именно компаний и секторов ОПК это коснется. Пока известно, что это не связано с сокращением планов по переоснащению армии и флота. Государство будет выполнять гособоронзаказ и делать новую программу с некоторыми сокращениями по сравнению с прошлой. Новая государственная программа вооружения России на 2018-2025 годы должна быть утверждена осенью.
  • Посетитель

    Посетитель

    Здравствуйте! Можете прокомментировать предложение (еще в прошлом году) Мантурова по мораторию на выплату дивидендов в ОПК? И что думаете по поводу планов по снижению финансирования программы перевооружения?
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    купить эти бумаги сложно?
    Добрый день! В настоящий момент в системе RTS Board лучшей заявку на продажу является 100 000 акций по цене 8,5 рублей. Управляющей компании такие бумаги купить несложно, степень сложности приобретения таких акций для физического лица зависит от брокера и размера желаемой покупки.
  • Никита Селенков

    Никита Селенков

    купить эти бумаги сложно?
Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»

  • Итоги 1 п/г 2019 г.: в отсутствие признания выручки по контрактам

    350

  • Итоги 2018 г. и 1 кв. 2019 г.: долгожданное раскрытие

    1065

  • Итоги 9 мес. 2017 года: рекордная квартальная выручка

    1672

  • Итоги 1 п/г 2017 г.: техническое снижение операционной прибыли

    510

  • Итоги 1 кв. 2017 г.: хороший старт

    709

Авторизация на сайте

Забыли пароль?

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных.

Зарегистрироваться