Итоги 1 кв. 2017 года: новый корпоративный контур пока не приносит плодов

Мегафон опубликовал консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2017 года.

Совокупная выручка компании увеличилась почти на 15% - до 86.3 млрд рублей. Выручка от мобильной связи и сопутствующих услуг снизилась на 4.6% - до 41.8 млрд рублей. Это произошло на фоне роста абонентской базы в России на 1.4% (до 75.6 млн человек) и снижения ARPU на 3.6%. Выручка от передачи данных прибавила 1.4%, составив 20.9 млрд рублей, чему способствовал рост месячного интернет-трафика в расчете на абонента на 53%. При этом средняя стоимость мегабайта данных упала на 34%. Доходы от услуг фиксированной связи выросли на 1.2% (до 6.1 млрд рублей), а выручка от продаж телефонов и оборудования увеличилась почти на четверть (до 5.7 млрд рублей). Однако главной причиной роста выручки компании стала консолидация с начала года финансовых результатов Mail.ru Group, чьи доходы в отчетном периоде составили 11.8 млрд рублей. Напомним, что в начале февраля Мегафон приобрел 63.8% голосующих акций интернет-компании, которые представляют 15.2% участия в финансовых результатах компании (таким образом, около 85% прибыли Mail.ru Group Мегафон будет отражать по строчке «Прибыль, приходящаяся на неконтрольные доли участия»).

Операционные расходы Мегафона прибавили 22.3%, составив 73 млрд рублей на фоне роста себестоимости до 24.2 млрд рублей (+14%) и амортизации основных средств НМА до 18.7 млрд рублей (+28.1%). В итоге операционная прибыль компании сократилась на 14.1%, составив 13.4 млрд рублей.

Долговая нагрузка Мегафона в отчетном периоде выросла почти на 30 млрд рублей – до 263 млрд рублей, что привело к росту процентных расходов до 5.9 млрд рублей. Отрицательные курсовые разницы по валютным активам дополнительно ухудшили ситуацию с чистыми финансовыми расходами, выросшими почти в 2 раза – до 8 млрд рублей. В итоге чистая прибыль Мегафона в отчетном периоде упала более чем в 2 раза – до 3.9 млрд рублей.

По итогам внесения фактических данных мы понизили прогноз финансовых результатов, отразив более стремительный рост затрат. В результате потенциальная доходность акций снизилась.

Акции компании торгуются исходя из P/BV около 3 и не входят в число наших приоритетов. 

___________________________________________