Мегафон (MFON)
Связь, телекоммуникации и новые технологии
Итоги 1 квартала 2014 года: снижение операционной прибыли
Мегафон раскрыл консолидированную отчетность по МСФО за первые три месяца 2014 года.
Источник: данные компании
Выручка Мегафона выросла на 7,5% - до 69,7 млрд рублей. Основными драйверами роста выступили доходы от мобильной передачи данных, прибавившие 45,1%. По нашим оценкам, ARPU от передачи данных достиг 204 рублей (+22,2%), при этом средний трафик на одного абонента в месяц (DSU)увеличился на 91,3% - до 2,5 Гб. Цена за 1 Мб снизилась на 36,1% - до 8 копеек.
Сегмент голосовых услуг продемонстрировал снижение выручки на 1,6% - до 38,4 млрд рублей. Абонентская база компании за первый квартал снизилась до 69,7 млн человек (-0,6%). Также отметим снижение MOU до 273 минут в месяц (-7,1%) и ARPU (-8,4%).
Выручка от предоставления прочих VAS-услуг выросла на 7,4% - до 9,56 млрд рублей. Рост операционных расходов на 17,4% - до 56,5 млрд рублей – связан с увеличением себестоимости реализованных устройств, аксессуаров и сим-карт.
Таким образом, операционная прибыль сократилась на 6,2% - до 18,4 млрд рублей. Значительное влияние на итоговый финансовый результат оказали отрицательные курсовые разницы, составившие 4,88 млрд рублей. Отметим, что за первый квартал 2014 год долг Мегафона вырос до 156 млрд рублей, что нашло отражение в увеличении процентных расходов (3,5 млрд рублей, +28%).
В результате чистая прибыль компании сократилась на 43% - до 7,23 млрд рублей. По итогам вышедшей отчетности мы несколько скорректировали прогноз финансовых показателей Мегафона в сторону понижения. Тем не менее, по нашим оценкам, текущая оценка акций компании на рынке, исходя из мультипликатора P/E 2014 порядка 14 выглядит высокой. Приоритетом в телекоммуникационном секторе для нас являются акции МТС и ее материнской компании – АФК Системы.
Комментарии 2
Артем Абалов
С. Г.О.