Мегафон (MFON)
Связь, телекоммуникации и новые технологии
Отчетность за 1 квартал 2013 года: хорошо, но предсказуемо
Мегафон опубликовал отчетность по МСФО за 1 квартал 2013 года, отражающую хорошую динамику финансовых показателей. Выручка компании в отчетном периоде увеличилась на 7,3% (здесь и далее 1 кв. 2013 года/1 кв. 2012 года). В соответствии с принятым курсом на увеличение доходов от передачи данных и укрепление позиций Мегафона в розничном бизнесе, эти сегменты стали основными драйверами роста в отчетном периоде (выручка по ним увеличилась на 22,5 и 29,2% соответственно). При этом рост выручки в сегменте мобильной связи в большей степени обусловлен ростом ARPU, чем абонентской базы, что вызвано повышением потребления абонентами услуг VAS и трафика передачи данных.
Отметим также результаты усилий менеджмента по повышению операционной эффективности и усилению контроля над расходами, что привело к повышению рентабельности по OIBDA в 1 квартале 2013 года до 47,8% с 40,6% за аналогичный период предыдущего года и позволило компании показать прирост чистой прибыли более чем на треть. Такие результаты позволяют нам оставить неизменным прогноз чистой прибыли Мегафона на 2013 год в размере 46,5 млрд рублей, что на 21,5% выше уровня 2012 года.
Принимаются меры по снижению долгового бремени: в рамках программы рефинансирования и оптимизации долгового портфеля в марте 2013 года компания разместила рублевые облигации серий 06 и 07 на общую сумму 20 млрд. руб., что позволило продлить сроки погашения долга и снизить среднюю стоимость привлечения заемных средств.
Исходя из наших прогнозов чистой прибыли, акции Мегафона торгуются с P/E 2013 около 14, что существенно превышает оценку российского фондового рынка и исключает их из числа наших приоритетов.
Комментарии 2
Артем Абалов
С. Г.О.