Итоги 1 п/г 2023 года

Merck & Co., Inc (MRK)

Компания Merck & Co выпустила отчетность за 1 п/г 2023 г.

Общая выручка компании снизилась на 3,2% до $29,5 млрд. Обратимся к посегментному анализу финансовых показателей.

Выручка фармацевтического сегмента сократилась на 4,2% до $25,9 млрд, во многом благодаря падению результатов по направлениям противовирусных препаратов, а также препаратов для лечения диабета.

Обращает на себя внимание кратное падение до $854 млн доходов от продажи противовирусных препаратов. Такая динамика объясняется падением продаж во всех регионах препарата для перорального приема Lagevrio, снижающего риск госпитализации или смерти больного от COVID-19. Продажи Lagevrio в отчетном периоде составили $595 млн против $4,4 млрд годом ранее.

Продажи препаратов Januvia и Janumet - для лечения диабета – снизились на 29,2% до $1,7 млрд, главным образом, из-за конкуренции дженериков на международных рынках и уменьшения спроса и цены в США.

В то же время по ряду направлений был зафиксирован рост продаж. В частности, на 19,9% выросли продажи препарата Keytruda (применяется, в частности, при лечении меланомы и одного из видов немелкоклеточного рака лёгкого). Увеличились продажи и других онкологических препаратов – Lynparza и Lenvima, в которых Merck & Co имеет долю в доходах вместе с другими разработчиками.

Внушительный рост (+41,4%) показали продажи вакцины Gardasil/Gardasil 9, (вакцина против вируса папилломы человека и вызываемых им некоторых видов рака и других заболеваний), что, главным образом, было связано с возросшим спросом в Китае.

По направлению госпитальных препаратов стоит отметить возросшие на 20,5% продажи ампул Bridion - медикаментозного препарата для устранения нейромышечной блокады.

Доходы сегмента товаров для животных остались на прошлогоднем уровне, составив $2,9 млрд. Увеличение продаж антипаразитных препаратов и вакцин, вызванное ростом спроса на животноводческую продукцию во всем мире, было нивелировано отрицательным эффектом от курсовых разниц.

В географическом разрезе 46,3% доходов пришлось на североамериканский рынок, 53,7% - на международный рынок.

Совокупные затраты компании увеличились на 47,6%, составив $31,2 млрд. При этом себестоимость снизилась на 17,1% до $8,0 млрд.

Коммерческие и управленческие расходы выросли на 7,2% до $5,2 млрд на фоне возросших затрат на рекламу.

Расходы на исследования и разработки увеличились более чем в 3 раза до $17,6 млрд, главным образом, на фоне приобретения Imago BioSciences (биофармацевтическая компания, занимающаяся разработкой препаратов для лечения заболеваний костного мозга) на сумму $1,2 млрд и Prometheus BioSciences (биотехнологическая компания, занимающаяся разработкой терапевтических и диагностических продуктов для лечения иммунных заболеваний) на сумму $10,2 млрд, а также возросших затрат на клинические испытания и начальные этапы создания лекарственных препаратов.

Расходы, связанные с реструктуризацией, составили $218 млн (+12,4%). Отраженные в отчетном периоде суммы были связаны, главным образом, с расходами, связанными с сокращением численности персонала и ликвидацией активов.

Прочие расходы компании составили $259 млн по сравнению с $1,1 млрд годом ранее за счет чистой прибыли от инвестиций в долевые ценные бумаги против убытков, полученных годом ранее.

В результате убыток до налогообложения компании составила $1,7 млрд против прибыли $9,3 млрд годом ранее. Чистый убыток компании составил $3,2 млрд против прибыли в размере $8,3 млрд в прошлом году. Показатель EPS также составил отрицательную величину -1,24.

Отметим, что в отчетном периоде компания выплатила дивиденды на сумму $3,7 млрд, помимо этого компания вернула в виде выкупа акций еще $487 млн, несмотря на полученный убыток.

Вместе с выходом отчетности компания повысила годовой прогноз по выручке до уровня прошлого года ($58,6 млрд - $59,6 млрд) и понизила прогноз по скорректированной прибыли на акцию за 2023 год - до уровня от $2,95-$3,05.

По итогам внесения отчетности мы понизили прогноз по прибыли Merck & Co. Inc. на текущий год на фоне резкого роста расходов на исследования и разработки. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций Merck & Co осталась на прежних уровнях.

В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2023 около 6,3 и входят в состав наших портфелей иностранных акций.

___________________________________________