Тел. (812) 313-05-30
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru
Компания «МГТС» раскрыла финансовую отчетность по РСБУ за 2016 год.
Выручка компании практически не изменилась по отношению к прошлогоднему значению и составила 39.5 млрд рублей. Снизившаяся выручка от аренды имущества составила 6 млрд рублей (-7%), что было компенсировано ростом прочих статей выручки, увеличившихся до 3.9 млрд рублей (+16%). Основная составляющая выручки – доходы от услуг связи – прибавили только 0.4% и достигли 27.5 млрд рублей. О причинах динамики статей выручки можно будет узнать только после выхода годового отчета МГТС за 2016 год и годового отчета по форме SEC компании МТС.
Операционные расходы снизились на 0.3% до 28.9 млрд рублей; при этом себестоимость возросла на 1.4% до 22.4 млрд рублей, рост коммерческих расходов, достигших 2.4 млрд рублей, составил 3.7%, управленческие расходы, наоборот, сократились на 10.5% до 4.2 млрд рублей. В результате операционная прибыль выросла на 1%, составив 10.5 млрд руб.
Чистые финансовые доходы сократились на 5.3% – до 5.3 млрд рублей. Процентные доходы от предоставления займов материнской компании составили 3.5 млрд рублей. Отметим, что в отчетном периоде размер таких финансовых вложений сократился почти на 5 млрд рублей и составил 32.6 млрд рублей. Сальдо прочих доходов составило 1.6 млрд руб., на которое повлияли поступления от реализации цветного лома в размере после принятия в состав запасов демонтированного медного кабеля с отключенных АТС. В итоге чистая прибыль компании снизилась на 3% – до 12.1 млрд рублей.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли на 2017 год в связи с корректировкой темпов роста выручки в сторону понижения.
Отношение портфельных инвесторов к акциям компании в дальнейшем будет определяться перспективами замещения политики выдачи внутрикорпоративных займов на дивидендный канал распределения прибыли. На данный момент существенная часть нераспределенной прибыли МГТС (48 млрд руб.) находится в форме финансовых вложений (выданных займов).
Отметим, что по нашим оценкам, в свободно обращении находятся чуть менее 1% обыкновенных акций и около 28% префов. Оба типа акций компании торгуются с P/BV около 0.95 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
