Итоги 1 кв. 2022 г.

Диверсифицированный банковский холдинг Mitsubishi UFJ Financial Group выпустил отчетность за первые три месяца 2022 финансового года, завершающегося 31 марта 2023 года.

В отчетном периоде чистые процентные доходы банка увеличились почти вдвое до ¥986,5 млрд. Это произошло на фоне опережающего роста процентных доходов. Чистая процентная маржа, по нашим расчетам, составила 1,05%, увеличившись на 0,5 п.п.

Чистые доходы от торговых операций сократились на 47,7% до ¥28,4 млрд, во многом, вследствие сокращения прибыли от операций с долговыми ценными бумагами. Чистые комиссионные доходы выросли на 1,2%, составив ¥333,6 млрд, на фоне увеличения продаж инвестиционных продуктов на японском рынке. Прочие непроцентные расходы составили до ¥ 476,4 млрд. против доходов 40,5 млрд руб. годом ранее, что, в основном, связано с признанием убытка от переоценки облигаций, принадлежащих MUFG Union Bank, N.A., который компания планирует полностью продать в ближайшее время.

Операционные расходы увеличились на 4,3%, составив ¥700,1 млрд, а их отношение к доходам сократилось на 8,2 п.п. до 2,13%. Эффективная налоговая ставка увеличилась с 18,9% до 44,4%. В итоге чистая прибыль сократилась на 70,3%, составив ¥113,7 млрд.

Говоря о балансовых показателях, отметим увеличение собственных средств на 2,0% до ¥14 314 млрд. Кредитный портфель банковской группы увеличился на 9,2% до ¥114,5 трлн, а средства клиентов прибавили 2,9%, достигнув ¥220,1 трлн. В отчетном периоде зафиксировано ухудшение по такому показателю, как доля неработающих кредитов (+0,27 п.п.).

В целом финансовые показатели финансовой группы вышли в русле наших ожиданий. Mitsubishi UFJ Financial подтвердила свой ориентир по чистой прибыли на текущий финансовый год – ¥1 000 млрд. Прогнозируемые дивиденды составят 32 ¥ на акцию. Также напомним, что к концу 2023 финансового года целевыми уровнями для группы являются значения ROE – 7,5%, коэффициент достаточности собственного капитала – 9,5-10%, чистая прибыль – ¥ 1 трлн.

Напомним, что холдинг реализует программу реструктуризации бизнеса путем закрытия подразделений и увеличения инвестиций в развитие цифровых технологий с целью экономии на издержках. За счет этого в дальнейшем группа планирует довести значение Expense ratio (расходы к валовой прибыли) до 60%.

Ниже представлен наш прогноз выборочных финансовых показателей компании в долларах. Сделано это для обеспечения сопоставимости валют: доступные нам для инвестирования бумаги компании – американские депозитарные расписки (ADR) – номинированы в долларах. По итогам внесения фактических данных и изучения прогнозов, сделанных самой компанией, мы несколько снизили прогноз по чистой прибыли текущего года на фоне более высокой эффективной ставки по налогу на прибыль. В итоге потенциальная доходность акций компании незначительно снизилась.

В настоящий момент расписки группы торгуются исходя из P/E 2022 около 7,8 и P/BV 2022 около 0,5 и продолжают входить в число наших приоритетов в глобальном финансовом секторе.

___________________________________________