Итоги 1 кв. 2023 года

Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. (MUFG)

Финансовая группа Mitsubishi UFJ Financial Group выпустила отчетность за 1 кв. 2023 финансового года, завершающегося 31 марта 2024 года.

В отчетном периоде чистые процентные доходы группы сократились на 40,8% до ¥584,1 млрд на фоне эффекта высокой базы прошлого года, связанной с деконсолидацией ряда инвестиционных трастов (¥444,2 млрд), при этом чистые процентные доходы на иностранных рынках возросли.

Чистые комиссионные доходы выросли на 10,4%, составив ¥368,2 млрд., за счет увеличения доходов, связанных с выдачей зарубежных кредитов. Чистые доходы от торговых операций, а также прочая операционная прибыль показали существенное улучшение по причине полученных доходов от трейдинга на фоне возросшей волатильности рынков, а также вследствие отсутствия чистых убытков по долговым ценным бумагам в размере ¥406,1 млрд, включенных в 1 квартал предыдущего финансового года в результате разбалансировки портфеля.

Операционные расходы увеличились на 0,7%, составив ¥705,0 млрд, а их отношение к доходам снизилось сразу на 7,0 п.п. до 55,1%. Эффективная налоговая ставка составила 18,1% (44,4% годом ранее). В итоге чистая прибыль выросла почти в пять раз, составив ¥558,4 млрд.

Ключевые бизнес-направления группы показали увеличение операционной прибыли на фоне улучшения кредитных спрэдов по корпоративным и розничным кредитам, восстановления экономики после COVID-19, а также увеличения доходов от операций с финансовыми инструментами. Исключением стали сегменты глобальных банковских услуг по причине продажи американского подразделения, а также деятельность по управлению активами и услугам для инвесторов по причине влияния расходов, связанных с приобретением британской инвестиционной компании AlbaCore Capital Group.

Говоря о балансовых показателях, отметим увеличение собственных средств на 5,6% до ¥15 116 млн. Кредитный портфель банковской группы сократился на 2,0% до ¥112 153 млрд, а средства клиентов уменьшились на 1,6%, достигнув ¥216 588 млрд. В отчетном периоде зафиксировано ухудшение по такому показателю, как доля неработающих кредитов (0,14 п.п.).

Вместе с публикацией отчетности группа подтвердила собственные прогнозы по чистой прибыли по итогам наступившего финансового года в размере ¥1 300 млрд. Прогнозируемые дивиденды, как ожидается, составят 41 ¥ на акцию.

Ниже представлен наш прогноз выборочных финансовых показателей компании в долларах. Сделано это для обеспечения сопоставимости валют: доступные нам для инвестирования бумаги компании – американские депозитарные расписки (ADR) – номинированы в долларах.

По итогам обновления отчетности мы незначительно увеличили линейку прогнозов по чистой прибыли, отразив больший объем чистых процентных доходов и меньшую эффективную налоговую ставку. В результате потенциальная доходность расписок Mitsubishi UFJ несколько возросла.

В настоящий момент расписки Mitsubishi UFJ Financial Group торгуются исходя из P/E 2023 около 8,3 и P/BV 2023 около 0,6 и продолжают входить в состав наших портфелей иностранных акций.

___________________________________________