Итоги 1 п/г 2022 г.

Диверсифицированный банковский холдинг Mitsubishi UFJ Financial Group выпустил отчетность за 1 п/г 2022 финансового года, завершающегося 31 марта 2023 года.

В отчетном периоде чистые процентные доходы банка увеличились на 68,6% до ¥1,7 трлн. Это произошло на фоне почти двукратного роста процентных доходов, несколько нивелированного опережающим ростом процентных расходов. Чистая процентная маржа, по нашим расчетам, составила 0,87%, увеличившись на 0,31 п.п.

Чистые доходы от торговых операций сократились на 25,9% до ¥87,3 млрд, во многом, вследствие сокращения прибыли от операций с долговыми ценными бумагами. Чистые комиссионные доходы выросли на 4,1%, составив ¥700,8 млрд, на фоне увеличения продаж инвестиционных продуктов на японском рынке. Прочие непроцентные расходы составили до ¥ 556,2 млрд. против доходов 125,9 млрд руб., полученных годом ранее, что, в основном, связано с признанием убытка от переоценки облигаций, принадлежащих MUFG Union Bank, N.A., который компания планирует полностью продать в ближайшее время.

Операционные расходы увеличились на 7,2%, составив ¥1,4 трлн, а их отношение к доходам сократилось на 6,4 п.п. до 61,4%. Эффективная налоговая ставка увеличилась с 21,4% до 48,9%. В итоге чистая прибыль сократилась на 70,4%, составив ¥231,1 млрд.

Говоря о балансовых показателях, отметим сокращение собственных средств на 1,1% до ¥14 272 млрд. Кредитный портфель банковской группы увеличился на 14,9% до ¥119,8 трлн, а средства клиентов прибавили 4,6%, достигнув ¥222,1 трлн. В отчетном периоде зафиксировано ухудшение по такому показателю, как доля неработающих кредитов (+0,25 п.п.).

В целом финансовые показатели финансовой группы вышли в русле наших ожиданий. Mitsubishi UFJ Financial подтвердила свой ориентир по чистой прибыли на текущий финансовый год – ¥1 000 млрд. Прогнозируемые дивиденды составят 32 ¥ на акцию. Также напомним, что к концу 2023 финансового года целевыми уровнями для группы являются значения ROE – 7,5%, коэффициент достаточности собственного капитала – 9,5-10%, чистая прибыль – ¥ 1 трлн.

Напомним, что холдинг реализует программу реструктуризации бизнеса путем закрытия подразделений и увеличения инвестиций в развитие цифровых технологий с целью экономии на издержках. За счет этого в дальнейшем группа планирует довести значение Expense ratio (расходы к валовой прибыли) до 60%.

Ниже представлен наш прогноз выборочных финансовых показателей компании в долларах. Сделано это для обеспечения сопоставимости валют: доступные нам для инвестирования бумаги компании – американские депозитарные расписки (ADR) – номинированы в долларах. По итогам внесения фактических данных и изучения прогнозов, сделанных самой компанией, мы несколько повысили прогноз по чистой прибыли текущего года на фоне более низких процентных расходов. В итоге потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.

В настоящий момент расписки группы торгуются исходя из P/E 2022 около 7 и P/BV 2022 около 0,4 и продолжают входить в число наших приоритетов в глобальном финансовом секторе.

___________________________________________