Итоги 1 п/г 2023 года

Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. (MUFG)

Финансовая группа Mitsubishi UFJ Financial Group выпустила отчетность за 1 п/г 2023 финансового года, завершающегося 31 марта 2024 года.

В отчетном периоде чистые процентные доходы группы сократились на 26,5% до ¥1 229 млрд на фоне эффекта высокой базы прошлого года, связанной с деконсолидацией ряда инвестиционных трастов (¥490,0 млрд), при этом чистые процентные доходы на иностранных рынках возросли.

Чистые комиссионные доходы выросли на 11,5%, составив ¥781,3 млрд., за счет увеличения доходов, связанных с выдачей зарубежных кредитов. Чистые доходы от торговых операций, а также прочая операционная прибыль показали существенное улучшение по причине полученных доходов от трейдинга на фоне возросшей волатильности рынков, а также вследствие отсутствия чистых убытков по долговым ценным бумагам в размере ¥497,1 млрд, включенных в 1 п/г предыдущего финансового года в результате ребалансировки портфеля.

Операционные расходы сократились на 0,3%, составив ¥1 425 млрд, а их отношение к доходам снизилось сразу на 5,1 п.п. до 56,3%. Эффективная налоговая ставка составила 22,2% (48,9% годом ранее). В итоге чистая прибыль выросла в четыре раза, составив ¥927,3 млрд.

Ключевые бизнес-направления группы показали увеличение операционной прибыли на фоне улучшения кредитных спрэдов по корпоративным и розничным кредитам, восстановления экономики после COVID-19, а также увеличения доходов от операций с финансовыми инструментами. Исключением стали сегмент глобальных банковских услуг по причине продажи американского подразделения.

Говоря о балансовых показателях, отметим увеличение собственных средств на 8,5% до ¥15 486 млн. Кредитный портфель банковской группы сократился на 5,1% до ¥113 631 млрд, а средства клиентов уменьшились на 1,9%, достигнув ¥217 863 млрд. В отчетном периоде зафиксировано ухудшение по такому показателю, как доля неработающих кредитов (0,09 п.п.).

Вместе с публикацией отчетности группа подтвердила собственные прогнозы по чистой прибыли по итогам наступившего финансового года в размере ¥1 300 млрд. Прогнозируемые дивиденды, как ожидается, составят 41 ¥ на акцию, на выкуп акций предполагается потратить до ¥400 млрд.

Ниже представлен наш прогноз выборочных финансовых показателей компании в долларах. Сделано это для обеспечения сопоставимости валют: доступные нам для инвестирования бумаги компании – американские депозитарные расписки (ADR) – номинированы в долларах.

По итогам обновления отчетности мы не стали вносить в модель существенных изменений, отразив лишь достаточно сильную девальвацию иены по отношению к доллару США. В результате потенциальная доходность расписок Mitsubishi UFJ сократилась.

В настоящий момент расписки Mitsubishi UFJ Financial Group торгуются исходя из P/E 2023 около 10,3 и P/BV 2023 около 0,7 и входят в состав наших портфелей иностранных акций.

___________________________________________