Итоги 2020 года

Диверсифицированный банковский холдинг Mitsubishi UFJ Financial Group выпустил отчетность за 2020 финансовый год, завершившийся 31 марта 2021 года.

В отчетном периоде чистые процентные доходы банка увеличились на 0,6% до ¥1 905 млрд. Это произошло на фоне опережающего снижения процентных расходов. Чистая процентная маржа, по нашим расчетам, осталась на уровне предыдущего года - 0,54%.

Чистые доходы от торговых операций увеличились более чем вдвое до ¥ 350 млрд, чистые комиссионные доходы сократились на 0,5%, составив ¥ 1 334 млрд. Прочие непроцентные доходы сократились на 41,8% до ¥ 267,6. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов в размере ¥ 157,7 млрд было обусловлено начислением средств на возможные потери по кредитам.

Операционные расходы сократились на 0,3%, составив ¥2 786 млрд, а их отношение к доходам снизилось на 1,5 п.п. до 68,7%. Эффективная налоговая ставка сократилась с 26,6% до 17,8%. В итоге чистая прибыль выросла на 47,1%, составив ¥777,0 млрд.

Говоря о балансовых показателях, отметим увеличение собственных средств на 2,6% до ¥13 816 млн. Кредитный портфель банковской группы сократился на 1,8% до ¥107,2 млрд, а средства клиентов прибавили 12,7%, достигнув ¥211,5 млрд. В отчетном периоде зафиксировано ухудшение по такому показателю, как доля неработающих кредитов (+0,14 п.п.).

В целом финансовые показатели финансовой группы вышли в русле наших ожиданий. Mitsubishi UFJ Financial предоставила свой ориентир по чистой прибыли на текущий финансовый год – ¥850 млрд. Прогнозируемые дивиденды составят 27 ¥ на акцию. Руководство банка закладывает в прогнозы финансовых показателей воздействие пандемии COVID-19, поскольку экономическая и корпоративная активность ухудшилась, а финансовый рынок остается волатильным.

Помимо этого, согласно новому среднесрочному бизнес-плану к концу 2023 финансового года целевыми уровнями для группы являются значения ROE – 7,5%, коэффициент достаточности собственного капитала – 9,5-10%, чистая прибыль – ¥ 1 трлн.

Напомним, что MUFG реализует программу реструктуризации бизнеса путем закрытия подразделений и увеличения инвестиций в развитие цифровых технологий с целью экономии на издержках. За счет этого в дальнейшем группа планирует довести значение Expense ratio (расходы к валовой прибыли) до 60%.

Ниже представлен наш прогноз выборочных финансовых показателей компании в долларах. Сделано это для обеспечения сопоставимости валют: доступные нам для инвестирования бумаги компании – американские депозитарные расписки (ADR) – номинированы в долларах. По итогам внесения фактических данных и изучения прогнозов, сделанных самой компанией, мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.

В настоящий момент акции группы торгуются исходя из P/E 2021 около 10,3 и P/BV 2021 около 0,45 и продолжают входить в число наших приоритетов в глобальном финансовом секторе.

___________________________________________