Итоги 2022 года

Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. (MUFG)

Финансовая группа Mitsubishi UFJ Financial Group выпустила отчетность за 2022 финансовый год, завершившийся 31 марта 2023 года.

В отчетном периоде чистые процентные доходы группы увеличились на 43,2% до ¥2 926 млрд. Это произошло на фоне существенного роста кредитного спрэда как на внутреннем, так и на внешнем рынках по причине резкого роста процентных ставок в ключевых экономиках. Чистая процентная маржа, по нашим расчетам, возросла на 0,15 базисных пункта до 0,72%.

Чистые доходы от торговых операций увеличились на 60,5% до ¥373,1 млрд, чистые комиссионные доходы выросли на 8,7%, составив ¥1 554,8 млрд. Прочие непроцентные расходы составили ¥991,5 млрд, большая часть которых была связана с отражением в отчетности оценочных кредитных убытков, принадлежавших американскому подразделению MUB.

Операционные расходы увеличились на 8,1%, составив ¥2 969млрд, а их отношение к доходам снизилось на 4,8 п.п. до 64,5%. Эффективная налоговая ставка составила 23,5% (19,0 годом ранее). В итоге чистая прибыль сократилась на 1,3%, составив ¥1 116,5 млрд.

В разрезе отдельных бизнес-направлений группы отметим рост прибыли в сегментах цифровых услуг (за счет операций по потребительскому кредитованию и операций валютой), розничных банковских услуг (на фоне увеличения процентной маржи, доходов от операций с иностранной валютой и деривативами, а также снижения расходов в результате реформы каналов сбыта), корпоративных и инвестиционных услуг в Японии (из-за увеличения процентной маржи, доходов от операций с иностранной валютой и деривативами, а также комиссионных доходов, таких как финансирование операций с недвижимостью), корпоративных и инвестиционных услуг в Японии и за ее пределами (по причине роста процентной маржи и повышение процентных ставок в США), глобальных банковских услуг (увеличение процентной маржи в Таиланде).

В то же время сокращение доходов отразили сегмент глобальных рынков вследствие убытков по долговым ценным бумагам, а также деятельность по управлению активами и услугам для инвесторов в результате наблюдавшегося снижения фондовых рынках.

Говоря о балансовых показателях, отметим увеличение собственных средств на 2,0% до ¥14 749 млн. Кредитный портфель банковской группы сократился на 1,2% до ¥109 146 млрд, а средства клиентов уменьшились на 0,8%, достигнув ¥213 610 млрд. В отчетном периоде зафиксировано улучшение по такому показателю, как доля неработающих кредитов (0,08 п.п.).

По итогам прошедшего финансового года группа Mitsubishi UFJ выплатила дивиденды на сумму ¥380,4 млрд, а также выкупило акции на сумму ¥450 млрд, распределив среди акционеров, таким образом, три четверти заработанной чистой прибыли.

Вместе с публикацией отчетности группа озвучила собственные прогнозы по чистой прибыли по итогам наступившего финансового года в размере ¥1 300 млрд. Прогнозируемые дивиденды, как ожидается, составят 41 ¥ на акцию.

Ниже представлен наш прогноз выборочных финансовых показателей компании в долларах. Сделано это для обеспечения сопоставимости валют: доступные нам для инвестирования бумаги компании – американские депозитарные расписки (ADR) – номинированы в долларах.

По итогам обновления отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, ограничившись корректировкой прогнозного диапазона в связи с завершением очередного финансового года. В результате потенциальная доходность расписок Mitsubishi UFJ несколько возросла.

В настоящий момент расписки Mitsubishi UFJ Financial Group торгуются исходя из P/E 2023 около 7,5 и P/BV 2023 около 0,5 и продолжают входить в состав наших портфелей зарубежных акций.

___________________________________________