Московская Биржа (MOEX)
Финансовый сектор
Итоги 1 п/г 2026 г.: рост комиссионных доходов обеспечил увеличение чистой прибыли
Московская биржа опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первую половину 2026 г.
В отчетном периоде операционные доходы биржи выросли на 14,4% до 65,7 млрд руб. Рост обеспечили как комиссионные, так и чистые процентные доходы. Последние увеличились на 9,1% до 26,7 млрд руб. за счет сохраняющихся высоких процентных ставок. При этом средний размер инвестиционного портфеля практически не изменился, составив 2,6 трлн руб. (-1,6%). Сдерживающее влияние оказал отрицательный результат от операций с иностранной валютой и драгоценными металлами в размере 1,1 млрд руб. против прибыли 0,7 млрд руб. годом ранее. Рассмотрим результаты деятельности в разрезе сегментов.
Совокупная величина чистых комиссионных доходов биржи возросла на 20,0% до 39,8 млрд руб. Разберем их источники подробнее.
Комиссионные доходы фондового рынка снизились на 11,0% и составили 9,1 млрд руб. Основное давление на результат оказал рынок акций, доходы которого упали на 34,6% до 4,3 млрд руб. на фоне снижения объемов торгов на 28,7%, а также негативного эффекта маркетинговой программы по сделкам с паями инвестиционных фондов. Частично это снижение компенсировал рынок облигаций, где доходы выросли на 33,9% до 4,2 млрд руб. на фоне увеличения объемов торгов на 41,4% и высокой активности инвесторов как на первичном, так и на вторичном рынках.
Комиссионные доходы прочих рынков (в т.ч. валютного рынка) выросли на 40,7%, составив 2,5 млрд руб. на фоне роста объемов торгов.
Комиссионные доходы на денежном рынке увеличились на 22,7%, составив 11,1 млрд руб. при росте объемов торгов на 39,2%. Сдерживающее влияние на эффективную комиссию оказали сокращение доли более прибыльных сегментов репо с центральным контрагентом, включая репо с клиринговыми сертификатами участия (КСУ).
Комиссионные доходы на срочном рынке увеличились на 58,8% до 8,9 млрд руб., главным образом, на фоне роста объемов торгов на 38,2%. Структура торговых объемов сдвинулась в сторону более прибыльных контрактов на товары, что оказало положительное влияние на эффективную комиссию.
Комиссионные доходы от депозитарной деятельности и клиринговых услуг увеличились на 21,8% и составили 6,0 млрд руб. При этом средняя стоимость активов на хранении выросла на 26,2%. Различие между темпами роста комиссионных доходов и стоимости активов на хранении определили показатели направлений деятельности, не связанных с хранением.
Операционные расходы биржи показали незначительный рост, составив 22,0 млрд руб. (+1,0%) в основном за счет увеличения амортизационных отчислений, налоговых платежей и расходов на техническое обслуживание оборудования ,что было компенсировано сокращением расходов на персонал, рекламу и маркетинг.
Среди прочих моментов отчетности отметим снижение чистого дохода от роспуска резерва по ожидаемым кредитным убыткам и обесценения, который составил 0,2 млрд руб. против 1,8 млрд годом ранее. В итоге чистая прибыль Мосбиржи выросла на 17,8% и составила 32,9 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по приросту объемов торгов на рынках облигаций, срочном и денежном рынках, отразив их ускорение в отчетном периоде, при одновременном снижении прогноза по рынку акций на 2026 г. Мы также снизили долю административных расходов и расходов на персонал на всем прогнозном периоде. В результате потенциальная доходность акций Мосбиржи несколько возросла.
В настоящий момент акции Мосбиржи торгуются с P/BV 2026 около 1,1 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Итоги 1 п/г 2026 г.: рост комиссионных доходов обеспечил увеличение чистой прибыли
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 13
Елена Ланцевич
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
20 Finic
Артем Абалов
Nickolay Ivanov
Руслан Заболотский
Руслан Заболотский
Артем Абалов
Руслан Заболотский