Московская Биржа (MOEX)
Финансовый сектор
Итоги 9 мес. 2015 г.: доходы по клиентским средствам и ставка на игровую составляющую обеспечивают хорошую прибыль
Московская биржа опубликовала консолидированную финансовую отчетность по итогам 9 мес. 2015 года.
Операционные доходы биржи выросли на 61,5% (здесь и далее: г/г)до 33,2 млрд руб. Отметим более чем двукратный рост процентных и прочих финансовых доходов (с 8,8 млрд руб. до 19,5 млрд руб.), связанный с ростом остатков клиентских средств (с 632 млрд руб. до 1088,5 млрд руб.).
В разрезе комиссионных доходов отметим существенный рост доходов валютного рынка (+32%) вследствие роста волатильности валютных курсов; срочного рынка (+20,1% за квартал); денежного рынка (+34,5%) за счет роста объемов операций РЕПО. Отметим также рост комиссионных доходов от торговли облигациями (+39,9% за квартал) вследствие повышения активности на первичном рынке.
Заслуживает быть отмеченным и скромный рост расходов (+11,8% за квартал). В структуре расходов 53% занимают расходы на персонал, выросшие всего на 10% в квартальном выражении. Административные и прочие операционные расходы увеличились на 13,9% в квартальном выражении за счет роста расходов на содержание и ремонт оборудования и нематериальных активов вследствие подготовки к вводу в эксплуатацию новых технологических средств и сервисов, а также расходов на сопровождение и совершенствование IT систем, амортизацию имущества и оборудования.
В итоге чистая прибыль биржи составила 20,2 млрд руб. (год назад - прибыль 10,7 млрд руб.).
Отчетность вышла лучше наших ожиданий в части комиссионных доходов и расходов биржи. На данный момент биржа извлекает выгоду за счет своего монопольного положения организатора торгов российскими финансовыми инструментами, а ее структура доходов позволяет говорить о сделанной ставке на извлечение доходов по клиентским остаткам, а также на поощрение спекулятивной составляющей (развитие срочной секции, доступ широких масс клиентов к валютным торгам). Привлекательности акциям добавляет также решение выплачивать дивиденды в размере не менее 55% чистой прибыли по МСФО, что по итогам текущего года может означать выплаты в размере 6,5-7 рублей на акцию. На данный момент акции эмитента торгуются с P/E 2015 в районе 7,5 и потенциально могут быть включены в состав диверсифицированных портфелей акций.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 13
Елена Ланцевич
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
20 Finic
Артем Абалов
Nickolay Ivanov
Руслан Заболотский
Руслан Заболотский
Артем Абалов
Руслан Заболотский